期债：警惕市场回调风险

　　继前一交易日的大幅上涨后，周四(2月23日)，债券市场窄幅波动，国债期货小幅收高，5年、10年期国债主力合约均较上日结算价收涨0.05%。市场人士指出，公开市场操作由净投放转为净回笼，叠加对监管趋严、去杠杆持续推进的忧虑，市场预期整体偏谨慎，虽有配置需求的支撑，但债市仍难趋势性上涨，建议投资者警惕市场回调风险。

　　期债小幅收高

　　昨日央行在公开市场开展了500亿元逆回购操作，单日净回笼400亿元，结束此前连续五日净投放态势。不过在年初配置需求的支撑下,昨日一级市场招标仍然较好，二级市场收益率略有下行。

　　一级市场方面，口行债、国开债、铁道债中标利率均低于二级市场水平，整体认购倍数向好，其中1年、10年期口行债认购倍数均超过4倍，7年、20年期国开债认购倍数也均接近4倍，显示市场配置需求仍然较旺。

　　二级市场上，剩余期限近10年的国开债160213券最新报价在4.06%/4.0525%，上日尾盘为4.07%/4.0615%；剩余期限近10年的国债170004券最新报价在3.30%/3.27%，上日尾盘为3.28%/3.26%。

　　期货市场昨日维持震荡整理，截至收盘，中金所5年期国债期货主力合约TF1706收报98.840元，较上日结算价涨0.05%；10年期国债主力合约T1706收报95.610元，较上日结算价涨0.05%。

　　警惕回调风险

　　市场人士指出，目前来看，经济基本面暂无变化，货币政策维持中性稳健，资金面大概率维持紧平衡，叠加市场对监管收紧、去杠杆持续的担忧，市场情绪仍将维持谨慎，期债市场的振幅也将增大，投资者需谨慎操作。

　　“23日央行净回笼资金400亿元，这是央行本周首次净回笼，市场情绪受到一定影响，受资金面影响市场整体下行。目前五债、十债下影线站稳前期压力线，市场走向很大程度将会受央行操作影响。”倍特期货分析师赵亮昨日盘后点评称。

　　具体到期债策略，广发期货表示，央行维稳市场流动性、中金所增加不同期限的期债品种、市场较强的配置力量对国债期货形成支撑，但是近期经济的持续改善、资本外流压力仍存、资金面的持续偏紧、监管的趋严、月底地方债的发行等对期债影响较为负面，投资者仍需保持谨慎，不建议追高，警惕市场回调风险。银河期货则认为，2017年一季度国债期货下行概率很高，而外部环境的改善、房地产和基建投资增速预期下滑在中期对期债有利好，因此一季度后货币政策有可能转向，近期配置债券风险较大，短期看股票市场比债券市场风险更小些。