招商证券-建材、建筑行业定期报告

　　研究报告内容摘要：

　　水泥行业：气候影响逐渐消退，价格回升明显。上周全国水泥市场价格震荡上行，环比小幅上涨0.03%。价格上涨地区有辽宁、河南、贵州，幅度10-20元/吨，长三角沿江熟料价格普涨20元/吨；价格回落区域为湖北和重庆，幅度20元/吨。7月底，随着天气好转，下游需求继续提升，部分地区企业出货环比增加10%-20%，原低价地区企业开始积极推动价格上调。维持前期判断，8月份，下游需求将会不断恢复，水泥价格也将会提前进入上行周期。建议关注西北水泥龙头祁连山。

　　玻璃行业：市场信心较好，行业整体库存下降。2020年7月31日中国玻璃综合指数1139.34点，环比上月上涨67.21点，同比去年同期上涨47.21点；中国玻璃价格指数1174.64点，环比上月上涨75.73点，同比去年同期上涨60.47点；中国玻璃信心指数998.15点，环比上月上涨33.13点同比去年同期下降5.84点。本月玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库维持较好的水平，市场情绪环比改善。虽然部分地区生产企业前期受到洪水等因素的影响，公路运输受到限制，后期已经有所改善。总体看目前国内房地产建筑装饰装修订单已经恢复到去年同期的水平，外贸出口订单环比前期也有一定幅度的改善。生产企业库存继续改善之后，市场报价也有较好的上涨。但值得注意的是六七月份玻璃生产线复产点火的数量也有一定数量的增加。

　　玻纤行业：市场供需平稳，产线投产将出窑头纱产品。上周国内玻璃纤维市场延续稳态走势，市场供需较平稳，整体走货情况尚可。上周无碱池窑粗纱市场市场价格主流成交变动不大，个别龙头企业实际成交价格区域间存在一定差异。据了解，前期个别产线投产后，近日将出部分窑头纱产品，北方市场主流产品缠绕直接纱价格成交偏灵活，南方市场运行尚可。池窑电子纱市场淡稳走势，市场交投一般。短期来看，国内电子纱价格调整预期不大，或将维持暂稳运行。重点关注中材科技。

　　建筑及消费建材行业：产业基金赋能产业升级，上下游优质龙头企业将受益。上周政治局会议重申“房住不炒”定位，并将“以新型城镇化带动投资和消费需求”纳入扩大内需部分来阐述，“两重一新”仍为稳住经济基本盘的重要抓手。此前，帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴通过定增引入碧桂园创投战略合作。上周，东方雨虹子公司、皮阿诺等多家建材、家居龙头通过认购保碧SPV份额间接参投保利资本和碧桂园创投共同发起的“保碧产业链赋能基一步强化产业链协同发展，地产上下游中的优质龙头将受益。而近期住建部等13部门联合下发的《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》等政策文件继续大力推进装配式建筑发展，提出2025年、2035年两步走发展目标。继续看好具备技术优势和综合资质的钢结构和装配式装修龙头受益于产业赋能和政策催化，步入发展快车道。

　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达。

　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑