中信证券-农林牧渔行业每周观点

　　研究报告内容摘要：

　　 核心观点

　　周末在南方各省带动下，猪价上涨明显，预计下周猪价或继续上涨。全国来看产能去化或已超过30%。根据上半年疫情影响和补栏情况推算，7  月-8  月出栏量将有大幅下降，随着消费的逐步增加，供需缺口将进一步扩大。短期来看，猪价将逐月上涨，7  月底-8  月中旬或上涨至20  元/公斤。中期来看，本轮周期猪价高度、持续时间长度等或将继续超预期。当前仍然是生猪养殖板块非常好的配置窗口期，我们继续建议一揽子整体配置生猪养殖板块。

　　▍农林牧渔板块行情回顾：农林牧渔板块上涨3.92%（沪深300  上涨1.77%），各子板块中，海洋捕捞+2.77%，林木及加工+1.88%，果蔬饮料+5.95%，水产养殖+3.38%，动物疫苗+7.00%，农产品加工及流通+0.95%，饲料+6.03%，畜牧养殖+3.97%，种子-2.15%。

　　▍猪价上涨或超预期，继续推荐生猪养殖。本周上半周猪价调整，下半周局部地区猪价上涨，周末在南方各省带动下，猪价上涨明显，预计下周猪价或继续上涨。疫情方面，四川、江西、湖北地区疫情加重，能繁母猪产能继续下降。东北地区随着养殖密度的下降，疫情逐渐稳定，个别企业复养进展顺利，但仍未见到行业性的产能增加，全国来看产能去化或已超过30%。根据上半年疫情影响和补栏情况推算，7  月-8  月出栏量将有大幅下降，随着消费的逐步增加，供需缺口将进一步扩大。短期来看，预计猪价将逐月上涨，7  月底-8  月中旬或上涨至20  元/公斤。中期来看，本轮周期猪价高度、持续时间长度等或将继续超预期。当前仍然是生猪养殖板块非常好的配置窗口期，我们继续建议一揽子整体配置生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份等。

　　▍鸡苗价格环比上涨，毛鸡价格仍处高位。本周鸡价相对稳定，鸡苗价格2.40  元/羽，周环比上升29.73%，肉鸡价格8.45  元/公斤，周环比上升0.48%。黄羽鸡价格6.90  元/斤，周环比下跌1.29%。供给端，全年引种量预计为100  万套。消费端，生猪供给短缺带来鸡肉消费增加仍然是板块投资的主逻辑，预计肉禽养殖板块景气将持续至2020  年以后。建议积极关注圣农发展、仙坛股份、民和股份、益生股份、立华股份等。

　　▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。