中信建投-面板行业跟踪报告

　　研究报告内容摘要：

　　六月上旬电视面板价格公布，整体价格预计仍将维持下跌

　　根据市场研究机构公布的最新  LCD  TV  面板跟踪数据，五月市场价格环比已全面转跌，其中  32”/40”/43”产品分别环比下跌  2  美金，环比跌幅达-4.44%/-2.86%/-2.27%，55”/65”产品分别环比下跌  4美金与  7  美金，环比跌幅达-2.99%/-3.33%，32”-43”产品由涨转跌，55”/65”产品跌幅扩大。根据其预测数据，预计六月  32”-49”面板产品将继续维持  1-2  美金价格下跌，50”-65”面板产品价格下跌约3-5  美金。

　　整机库存压力及中美贸易争端影响面板采购需求

　　19Q1  电视面板价格整体处于低位，在  19Q2  价格上浮的预期下，19Q1  整机厂已有较多面板采购。进入  19Q2  后，由于三星  L8-1产线，关线原计划提前至四月后又被再次推迟，中美贸易争端也进一步加剧了外销的疲弱，厂商采购较为保守，电视整机价格自四月起持续保持下滑。五月主要受五一促销影响，线下整机价格均有所下降，其中  49”整机产品五月价格绝对降幅最大。六月预计在  618  促销影响下，线下产品价格将进一步下调，预计六月50”/65”整机价格将有较大绝对降幅。19  年品牌新机型数量较往年有明显下降，预计整机均价持续下行的态势短期难以回转。

　　从面板价格来看，自  2017  年  5  月起，全球电视面板经历了接近两年的整体价格下跌，虽然在  18Q3  受市场旺季带动价格有所反弹，但  18Q4  受限于整体供需压力，价格再次出现下行，目前整体已处于靠近现金流成本的区间。整体来看，当前电视面板价格与  17  年  5  月高点相比已下跌超过  40%，40”/65”等个别尺寸面板产品下跌达  50%。主要由于面板产线的高世代化，以及整体产能增速较快，带动了成本及价格下行。预计未来  55”以上大尺寸面板，随着高世代线产能的持续开出，价格整体仍将走弱。随着六月  55”/65”面板价格的继续下行，预计将跌破韩厂  8.5  代线生产现金流成本，大陆厂商将进一步挤压海外厂商在大尺寸产品的市场份额。

　　工信部发布  5G  运营牌照，超高清显示有望迎来应用渗透

　　国内运营商上周已获  5G  商用牌照，有望带动国内  5G  网络建设及应用提速，并带动大屏  4K/8K  等超高清显示应用渗透。面板的大尺寸化将更能顺应高清化应用要求，我们认为在  5G+IOT  世代，传统电视终端将向控制终端、互动终端、社交终端、购物终端等四个方面转变，技术附加值持续提升。截至  2018  年，根据  AVC统计全球  TV  整机应用尺寸约  43.9  寸，大陆为  48.4  寸，大陆  4K电视出货占比达  69%，但国内存量市场仍有超过  80%的非  4K  电视，包括  FHD、HD  及  CRT  电视，超过  5  亿台。我们认为，随着国产  10.5+高世代线产能的持续开出，以及目前产品价格较大的降幅，65”/75”产品全球出货有望在  19H2  出现回升。