跨年行情拉开序幕 券商看好三条主线

　　经历持续震荡后，11月首周A股迎来“开门红”，三大指数周线集体飘红。在多家券商分析师看来，随着我国经济修复态势延续、A股上市公司盈利持续好转，叠加2020年美国大选“靴子”落地，A股有望演绎较为明显的跨年行情。

　　配置方面，分析师建议继续聚焦顺周期和低估值板块，如金融、地产、化工等，此外可选消费以及科技主线亦值得积极布局。

　　行情抬升底气足

　　回顾上周（11月2日至11月6日）行情，A股市场11月迎来“开门红”：上证指数、深证成指全周分别累计上涨2.72%、4.55%，均创下8月以来最大周涨幅；创业板指全周累计上涨2.91%。

　　北向资金方面，Wind数据显示，上周北向资金合计净买入214.16亿元，创下近5个月来单周净买入规模新高，钢铁、石化、石油、券商、银行、有色金属等顺周期板块备受看好，资金加仓明显。

　　进入10月后，A股市场持续震荡，指数数次冲高但均未能突破前期高点，市场赚钱效应有所降温，市场成交量也较此前高峰期明显回落。在海通证券首席策略分析师荀玉根看来，本轮行情远未走完。“微观流动性依然宽松，三季报显示A股盈利正在稳步回升；目前市场情绪指标距离高点还有较大空间。A股业绩持续改善，基本面向好将继续支撑市场行情走高。”

　　在国泰君安证券首席策略分析师陈显顺看来，国内经济修复向纵深推进，上市公司盈利改善；外部风险已基本落地，市场风险偏好将从底部向上抬升。下一阶段，盈利改善超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心。

　　酝酿跨年行情

　　梳理发现，对于A股后市行情，不少券商认为即将出现超预期的跨年行情。

　　国盛证券首席策略分析师张启尧认为，在外部不确定性消化、内部政策预期升温背景下，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，建议投资者积极参与。

　　在张启尧看来，首先是2020年美国大选这一海外最大不确定因素“靴子”落地，至少短期对资本市场情绪影响偏正面。其次，美欧国家新冠肺炎疫情反弹，全球宽松有望维持甚至强化，且全球市场很难再现今年3月的“崩盘式”暴跌；随着海外不确定因素消化，市场风险偏好修复，带动外资加速回流；就国内而言，至少到明年一季度，经济延续复苏态势，中长期央行货币政策基调大概率维持中性偏松。与此同时，到明年3月前，政策预期升温叠加业绩空窗期将提振市场风险偏好。

　　招商证券首席策略分析师张夏同样看好A股跨年行情。在他看来，2020年美国大选“靴子”落地，对中国资本市场来说是短中期利好；在全球经济逐渐回升的背景下，中国出口回升助力经济继续回升，A股企业盈利也处在加速上行过程中。“A股有望突破前期高点，迎来一轮明显的跨年行情。”

　　中信证券首席策略分析师秦培景指出，前期市场两大压制因素（美国大选、国内市场流动性担忧）如期消除，基本面持续恢复进一步提高市场支撑力，同时未来3个月进入重大政策和外部扰动空窗期，预计观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。

　　关注三大主线

　　秦培景建议，配置上继续聚焦顺周期和低估值板块，包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，还有受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等，低估值板块主要包括保险和银行。“十四五”主题方面，重点关注外部安全（军工）、内部安全（安防、信息安全、粮食安全）、科技创新（半导体等“卡脖子”领域）和绿色低碳发展（光伏、风电、新能源）。

　　张夏认为，经济回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，出口链和地产后周期叠加，建议关注家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭等均有较大机会。

　　陈显顺建议把握三条主线：一是创新周期驱动的盈利景气板块，推荐新能源与电子；二是可选消费板块，推荐酒店、汽车、家居、纺服、旅游、家电、游戏；三是未来有望受益于全球复苏的出口链条，如机械、交运、基化、石化、银行等。

　　部分券商目前已提前布局2021年投资。兴业证券首席策略分析师王德伦建议，沿着经济复苏主线寻找2021年的投资主逻辑链条：一是全球经济复苏，美国有望出台刺激计划，建议关注出口链条机会，如化工、家电、轻工、汽车、纺织服装等；二是经济正在逐步转向全面补库存，建议关注类似金融、航空、演艺、酒店、医疗服务等“疫情受损”领域；中长期看，科技与消费仍是主线，半导体、软件设计、高端设备等行业景气确定性较强。