机构看好工程机械龙头标的

　　近期大盘走势较震荡，不少绩优股随之回调，寻找被错杀的个股，成为市场潜在机会。

　　市场人士表示，2019年以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势，带来龙头企业业绩高增长。工程机械板块整体估值在历史低位，龙头标的目前仍兼具估值和业绩弹性。

　　行业高景气度持续

　　从行业基本面看，中国工程机械工业协会最新统计数据显示，2019年9月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机15799台，同比增长17.8%。国内市场销量13182台，同比增长12.5%。出口2617台，同比增长54.9%。1-9月累计总销量179195台，同比增长14.7%；累计内销159810台，同比增长12.2%；累计出口19385台，同比增长39.9%。

　　中银国际证券机械设备行业分析师杨绍辉预测，行业全年销量突破22万台是大概率事件，并有望冲击23万台。

　　从国内市场不同机型来看，9月小、中、大挖销量分别为8077、3057、2048台，分别同比增长15.8%、4.8%、12.2%。杨绍辉表示，7-9月小挖销量增速均保持在两位数水平，应用场景的拓展、机器换人、乡村振兴是推动小挖销量增长的长期逻辑，国内小挖保有量还未触及天花板，因此未来小挖销量将继续保持正增长；地产投资增速依旧较高，基建投资增速也有所提升，中挖销量增速保持在5%左右水平，预计未来将保持相对稳定。

　　对于行业景气度维持高位的原因，渤海证券机械行业分析师张冬明认为，支撑因素来自四方面。一是房地产和基建固定资产投资额明显提升，下游需求显著回暖；二是2011年左右购置的工程机械已经到了置换周期，更新需求强烈；三是环保要求日益严格，不满足排放标准车辆受到作业限制；四是“一带一路”倡议有力带动了工程机械出口。

　　龙头份额持续提升

　　经过行业低迷期的洗牌，工程机械市场集中度进一步提升，整体盈利水平改善较明显，9月三大国产龙头三一重工、徐工、柳工销量分别同比增长13.4%、48.0%、61.1%，单月市场份额分别为25.3%、14.1%、8.3%，三一重工由于去年同期基数较高，因此增速略低于行业平均增速，而徐工和柳工销量增速继续保持远超行业的水平。

　　杨绍辉表示，未来随着国产龙头企业中大挖技术水平的提升、产品性价比优势进一步凸显及服务体系完善，市场份额还将进一步扩张。

　　中航证券表示，宏观经济仍面临下行压力，在逆周期调控大背景下，较高强度的基建投资将持续，特别是提前下发的地方债额度，将为地方政府的基建投资提供资金支撑。基建投资需求叠加工程机械更新需求，对工程机械行业继续维持乐观看法，建议持续关注行业头部企业。

　　“国产龙头份额持续提升贯穿本轮周期，日韩系挖机份额持续萎缩。”东兴证券行业研究表示，自主品牌挖掘机的崛起是最近十余年行业变化的重要趋势，随着三一、徐工等国产品牌的崛起，日系、韩系品牌份额被大幅压缩。国产挖掘机品牌具备较大服务和产品优势，未来市占率有望继续提升。目前工程机械整体估值在历史低位，工程机械龙头标的目前仍具备兼具估值和业绩弹性，板块资产负债表持续改善，现金流和营业周期明显好转，后续微观数据不悲观，仍有预期修复空间。