周期股爆发 经济回暖重构投资逻辑

　　8日，上证指数冲高回落，下跌0.05%，收报3244.81点，创业板指数下跌2.12%。盘面上，化工、有色、水泥等周期品种上演涨停潮，科技品种调整态势明显。

　　分析人士指出，3月PMI数据超预期反弹，市场预期明显转变，4月投资逻辑或围绕复苏展开。受需求预期刺激，周期品种将成为后市行情主要动力。

　　周期品种爆发

　　“今天我们都是化工人！”8日收盘后，有投资者在某股票论坛表示。周末消息面经过发酵，化工板块成为8日两市最强风口，龙头股浙江龙盛缩量涨停，该股自3月22日以来，累计涨幅超120%。

　　在化工板块带动下，周期品种全面爆发。8日，仅9个申万一级行业上涨。其中，钢铁、化工、建筑材料、采掘、有色金属涨幅居前，分别为4.2%、3.89%、3.3%、1.42%、1.24%。

　　“化工板块大涨只是周期品种崛起的情绪导火索。”一市场人士向中国证券报记者表示，周期的爆发主要源于经济复苏预期，而近期一些经济数据好于预期则强化了这一逻辑。一方面，3月制造业PMI为50.5%，比上月大幅上升1.3个百分点，重新回到枯荣线上方。一些中观高频数据也在走好，比如发电集团耗煤量、线上家电销售等；另一方面，政策上逐步进入落实和见效阶段，比如宽信用已经带来贷款利率一定程度的下降，减税降费已经落实，很快会对企业盈利端产生提振。

　　国家统计局数据显示，2019年3月中国制造业PMI为50.5%，前值49.2%；非制造业商务活动指数为54.8%，前值54.3%。

　　对此，招商证券宏观研究谢亚轩团队指出，制造业PMI自2018年12月以来连续3个月低于临界点，2019年3月回升至临界点以上，这与PPI增速阶段性企稳、规模以上工业企业利润增速基本见底一致。

　　该团队进一步表示，PPI增速见底的信号进一步明确：3月制造业主要原材料购进价格指数升至53.3%（前值51.9%）；出厂价格指数升至51.5%（前值48.5%），重返临界值以上。

　　中泰证券有色行业分析师谢鸿鹤表示，3月PMI超预期，即便后续有波动，但经济最悲观的预期阶段也已经彻底过去，市场预期明显转变，周期品投资讲究需求定方向，这一预期变化很重要——4月投资逻辑或将继续围绕复苏展开。