市场底不断夯实

　　上周市场维持震荡整理，多空围绕2600点展开博弈。短期上证指数遇阻60日均线，自2018年10月19日2449点以来，第三次触及60日均线无功而返，导致投资者持筹心态不稳，叠加岁末年初资金面趋紧，市场继续震荡蓄势概率偏大。

　　从月线级别看，上证指数重要拐点在明年1月份。沪指自2018年1月29日3587点调整以来，已经调整12个月，第13个月往往是重要的变盘窗口。对比历史上几次比较大的调整，无论调整空间还是时间上已经比较充分，至于部分投资者担忧经济下滑预期市场已提前反应，包括外部不确定因素尽管一波三折，但市场“免疫力”逐步增加，指数抗击打能力经过近一年的不断冲击，投资者已经逐步适应这种摩擦波动，故上证指数低点有望不断震荡抬高，若后市一旦选择突破方向，积蓄近一年的多方力量将更加犀利且后劲十足。

　　从季线级别看，上证指数季线收出下引线，说明下方具备较强支撑。中期来看，月线与季线共振分别在12月份或明年1月份，随着底部区域整固不断夯实，长线资金跑步入场，股东回购更加积极，指数有望由弱转强，守得云开见月明。

　　从估值角度看，A股整体估值处于历史低位。2018年以来，A股整体估值中枢不断下移，与历史水平相比已经回落至较低的位置，特别是过去两年外资大量买入蓝筹股，蓝筹股相对小市值公司的折价不断降低。目前上市公司整体的盈利增速处于探底阶段，明年若延续这种趋势，可能会对于估值提升造成拖累，但是无风险利率已经失守3.5%，未来整体A股估值下跌空间有限。操作上，建议关注受益补短板的基建板块与存在边际改善预期的地产股；受益行业政策驱动的5G通讯、高端装备、新能源汽车等。