华泰证券：火电股有望迎来业绩和估值双升

　　中证网讯（记者 马爽）华泰证券发布电力及公共事业报告显示，短期煤价有望“旺季不旺”，长期火电向好态势确立，继续推荐火电板块。 

　　发电量方面，国家统计局发布数据，10月发电量同比增加4.8%，环比下降2.8%。预计2018年总发电量增速有望达到7.1%，火电发电量增速有望达到6.5%。当前火电行业呈现低日耗+高库存特征，有望倒逼煤价“旺季不旺”，中长期维持2019年-2020年煤价中枢下移观点。此外，近期政策利好迭至，发改委发文推进电力市场化交易，火电盈利模式有望实现根本性改善，叠加地方政府迈出整治自备电厂实质性步伐，利好正规火电龙头，预计火电股有望迎来业绩和估值双升，建议投资者增持板块。

　　水电和核电发电量方面，根据国家统计局数据，受益于云南、四川、贵州等地来水增加，10月水电发电量同比增加6.2%，环比增加2.1个百分点。同时，10月新增三门1号、海阳1号核电机组商运，海阳2号成功并网,加之上年同期存在停产检修，10月核电发电量同比增加25.1%，比上月加快12.3个百分点。此外，太阳能发电得益于部分地区光照条件较好，同比增长18.8%，比上月加快15.9个百分点。受此驱动，对火电挤出效应明显，基于2017年10月发电量数据及能源局公布的2018年9月-10月各大电源同比增速，测算得2018年10月火电在总发电量中占比分别为67.3%，较 9月环下降比-1.7个百分点。

　　原煤方面，根据国家统计局数据，8月以来原煤生产呈加速态势，8月-10月原煤产量分别为2.97亿吨、3.06亿吨、3.05亿吨，分别同比增长2%、3%、8%，1-10月原煤产量为29亿吨，同比增长5.4%。其中，三大煤炭主产区生产均有所加快，根据国家统计局数据，10月内蒙古同比增长12.9%，比上月加快1.6个百分点；山西增长13.3%，加快8.3个百分点；陕西增长14%，加快4.1个百分点。此外，10月我国进口煤炭2308万吨，同比增长8.5%，上月为下降7.3%，增速由负转正。1-10月，进口煤炭2.5亿吨，同比增长11.5%。