广州万隆：仍将有反复 谨慎关注中线超跌机会

　　大盘指数低开低走，跌破前期低位。从行为心理分析的角度来看，预计信心脆弱的投资者仍有杀跌情绪，因此预计行情仍将会有反复。

　　受外围股市大跌情绪的影响，A股集合竞价直接低开。在市场并没有积极抄底做多意愿的情况下，大盘指数全天表现弱势。即跳空低开之后，全天震荡下行的运行节奏。从技术层面上来看，大盘指数已经跌破了熔断以来的最低点，即跌破2638点。

　　回顾年内行情调整表现对应的资金行为，一方面是增量资金进场意愿不明显，其次主要是资管新规下杠杆资金的不断离场对市场有冲击。包括两融资金离场、大股东解质押等。即剔除国家队护盘资金行为外，微观资金行为整体处于减量博弈状态。因此，我们的观点认为，市场是否转向，一方面需要关注预期层面改善是否能为市场带来增量资金，另一方面需要关注两融及大股东质押资金杠杆是否转向。

　　整体上来看，指数跌至股灾底之后，无任何抵抗的情况下跌穿前期底部，表明当前资金人气处于极弱的状态。因此，我们认为行情即使短期有超跌反弹，但由于面临大量套牢盘的影响，我们认为其持续性仍是有待观察的。在博弈超跌反弹的情况下，建议投资者关注中长线布局机会为主。