东吴证券：风险偏好决定反弹成色

　　沪指在探低2691点之后展开大幅反弹，并再度回升至2800点之上。尽管市场未来仍会受到部分不确定因素的扰动，但经过一周反弹后指数超卖的技术指标均得到有力修复，尤其是创业板指已突击至60日线。预计经过周末对行情的研判和认同发酵后，多头近期仍有反攻动能释放的潜力；而市场风险偏好度的改善程度，或在相当程度上决定反弹的成色，包括指数高度以及个股结构性机会的多寡。操作上不宜过分悲观而应谨慎乐观，可在做好风控基础上积极参与反弹。

　　沪指周线7连阴戛然而止，统计显示A股历史上沪指7周连跌有2次，在止跌后均出现大幅度弹。市场层面，1月底以来沪指连续下跌，创业板等中小盘股熊市更是持续20个月，衰竭式下跌后近期部分超跌股开始无量暴力反弹。与此同时，降准宽松、估值历史低位（沪深300成份股均市盈率仅10倍）、破发破净股创纪录、大股东增持+回购+终止减持公司数量日增等积极信号不断闪现；央行金融数据显示6月新增人民币贷款1.84万亿元，社会整体流动性紧张得到缓解；综合看A股市场整体已具备了底部特征，具备一轮中级反弹的客观条件。不过值得注意的是近两年来个股分化严重，部分具备扎实投资逻辑支撑的大消费龙头公司仍能逆势上涨新高迭创。因此过去强势股补跌后大盘见底这样的思维定式需要修正，缘于强监管+IPO引进新权重公司背景下，一个理性+规范化的市场正在加速重构。即便在量变到质变过程中仍有波折反复但大趋势已定，只有及时选择质优公司方能穿越牛熊震荡。

　　市场面临的多空环境已较前期大为改善。虽然反弹波折难免，受创严重的投资者信心的修复需要时间，因此进二退一震荡前行或是主基调。策略上既要控制结构性风险，同时也要关注增多的机会；短期操作可适当积极，重点关注中报超预期+超跌成长股等主线热点。对高景气度行业的龙头公司可中线逢低布局，对基本面严重恶化的公司则不宜过度参与其反弹。

　　本周趋势 震荡

　　中线趋势 看涨

　　本周区间 2800-2950点

　　本周热点 超跌股

　　本周焦点 预增股