海通国际上调微盟目标价至5.2港元 给予其“买入”评级

　　中证网讯（记者 张枕河）海通国际26日发布最新报告指出，对微盟集团（02013.HK）的营收前景表示乐观，并且将其视为腾讯控股（00700.HK）营销业务扩张的主要受益平台。海通国际使用分布加总模型评估股票后，将微盟目标价格从5.10港元提高至5.20港元，并给予其“买入”评级。

　　海通国际指出，主要基于两方面原因看好微盟前景。第一，微盟SaaS业务增长强劲，未来仍将为其业务核心。根据年报显示，微盟2018年收入为8.651亿元人民币，同比增长62%；经调整后的净利润为0.51亿元人民币，同比增长355%。微盟此次的收入符合海通国际的预期，但由于较好的控制了成本，经调整后的净利润比海通国际的预期多了36%。得益于微盟扩大了产品所覆盖的行业，并且细分整合现有产品，SaaS业务的收入同比增长了32%。从长远来看，SaaS仍将是微盟的核心业务并会带动营收的增长，微盟计划继续对SaaS产品进行投入，预期未来此项业务的盈利能力仍将上升。根据海通国际的现金流折现模型，该机构对微盟SaaS业务估值为每股2.85港元。

　　第二，微盟精准营销业务爆发式增长。微盟精准营销业务2018年营收为5.18亿元人民币，同比增长了91%，广告主数量同比增长62%，得益于微盟对于区域及行业广告主的深入覆盖，2018年精准营销毛收入同比增长167%至约25亿元人民币。此前基于2019年的15倍市盈率，海通国际对微盟精准营销业务的估值为每股2.20港元，而此次海通国际将微盟精准营销业务的每股估值再次上调0.15港元，达到每股2.35港元。