研究报告内容摘要:
银河观点集萃:
传媒:2019 年电影春节档(除夕至初六)综合票房达58.26 亿,总额较2018 年小幅增加,整体表现略低于市场预期。《流浪地球》超预期成为春节档票房冠军。结合1 月份票房数据,我们认为2019 年整体票房增速将面临较大压力。但随着荧幕数的不断增加,优质单片票房具有较大潜力,相关影视公司仍具备投资机会。春节档《流浪地球》表现远超预期,建议关注其主出品发行方北京文化(000802.SZ)和中国电影(600977.SH)。
商贸零售:除夕至正月初六全国零售和餐饮企业实现销售额约10050 亿元,同比增长8.5%。春节长假消费增速符合预期,前期消费类政策传导仍需时间,渠道方面维持推荐全渠道配置,建议增持超市和购物中心。春节期间销售额同比增速逐年放缓,且与上年全年的社消同比增速变化趋势契合,2018 年的增速惯性滑落区域继续延长。
医药:年报季临近,我们认为随着年度业绩预告的陆续发布,在创新及创新服务产业链、医疗服务、OTC、医药消费、医疗流通等细分领域中,业绩增长强劲、未来可持续性较强的个股有望迎来估值切换行情。投资策略上,我们认为板块内仍将以自下而上为主要特点,我们坚持年度策略中推荐的主线,具备持续创新能力的创新药械公司和服务于创新的公司,OTC,医疗服务和医药流通。
纺织服装:本行业上市公司总体商誉风险较低。商誉占比较高的公司有维格娜丝( 110.86% ) 、浔兴股份(59.36%)、商赢环球(48.70%)。自2015 年以来,板块外延并购事件较多,部分上市公司带来较高的商誉,多由于公司以高于标的净资产公允价值的价格进行收购时产生。商誉减值主要因为收购的子公司运营不当,盈利能力下降。