研究报告内容摘要:
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石油天然气:6 月原油进口量同比减少,每桶进口均价接近74 美元 ——6 月原油成品油进出口数据分析。原油价格窄幅震荡,进口量有所下滑。2018 年6 月我国成品油出口量大幅增长。2018 年5 月原油加工量同比增长。2018 年5 月成品油产量同比增长。投资建议:美国对伊制裁或引起伊朗原油产量和出口量的减少,对当前全球原油供需紧平衡造成影响,进而影响油价。关注油价反弹五类投资机会:油气开采、石油炼化、油服设备、煤化工、综合油气。重点关注上市公司:继续高景气的PTA-涤纶产业链(桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化)、估值低且业绩弹性较大的中国石化、C3/C2 产业链共同发展的卫星石化、逐步聚焦于天然气主业的新奥股份。
建筑材料:基建投资拖累固投增长,短期受资金因素影响。短期基建受资金影响,政府债发行减少及非标萎缩,拖累基建投资增速放缓。下半年新增政府债发行预计提速,城投债发行不乐观,净融资额有限,非标萎缩是趋势。二季度央企新签订单呈放缓趋势,并受环保及原材料价格上涨影响,建筑企业毛利率出现下降。中长期来看,我们建议关注建筑行业的三类投资机会。建筑公司估值的不断消化本身就是投资机会的孕育,在建筑行业逻辑出现边际修复前,我们可以选择继续等待,但对前景,我们并不悲观。从中长期角度看,我们可以关注阶段性基建稳增长政策触发的小周期行情、投资结构变化蕴含的细分领域机会和行业集中度提升机会。