今日视点:
债券:债市慢牛行情继续,机会主要来自于资金面宽松带来的流动性风险溢价的改善,具体体现在政策金融债、中短久期高等级信用债相对于国债利差的大幅改善。目前市场风险偏好仍较低,国开债和高等级信用债相对国债利差仍有一定的压缩空间,但空间有限。随着政策加大服务实体经济力度,市场风险偏好或有所抬升,流动性风险溢价改善后续或向AA+等级传导。投资策略:高等级信用债,适度加杠杆,2-3 年久期。
零售:上半年全国社会消费品零售总额同比增长9.4%,总体运行符合预期。超市渠道相关的必选品增速单月大幅回升;百货渠道相关可选品增速单月小幅上扬;专业连锁相关耐用品增速单月大幅回升。渠道配置方面我们仍建议:百货>专业连锁>超市。公司方面我们维持周报的推荐组合:天虹股份,王府井,苏宁易购,南极电商,周大生。