招商证券：仍有望挑战3400点

　　【今日头条】

　　财政部：对超豪华车加征10%税

　　财政部：征收范围为每辆零售价130万(不含增值税)及以上的乘用车和中轻型商用客车。加征消费税税率为10%。

　　OPEC就减产协议达成一致

　　媒体援引OPEC代表，OPEC达成减产协议，将减产120万桶/日至3250万桶/日。此前，据外媒报道，石油输出国组织（欧佩克）秘书长Barkindo周三表示，欧佩克有望达成（减产）协议。消息公布后，国际油价大涨逾3%，一度突破47美元/桶。

　　【晨报精选】

　　经济勿悲观 债市慎乐观

　　2017年经济增速预计与2016年基本持平，国内经济已经处于L型底部。预计2017年固定资产投资增速平稳；社消增速会有小幅下滑；净出口对GDP增长的负贡献有望收敛。

　　综合投资、消费与净出口三点，2017年全年经济大概率趋稳。回到投资，基建高增长以及制造业盈利周期性回暖，市场对于权益的关注度在上升，相对今年而言，2017年“资产荒”的情况或许会有所好转，债券市场边际上面临一定的压力。

　　预计2017年PPI对CPI传导效率有所提升，不过受制于需求疲弱和收入下行，这个传导仍较为微弱。通胀水平的整体抬升，对于债券市场而言，收益率波动的底部存在上抬的压力。

　　从估值来看，在近期各种黑天鹅事件的冲击之下，利率债短期出现大幅调整，进一步压缩了信用利差的空间。目前除了短融受资金面影响之外，各等级信用债信用利差基本都处于历史极低水平，信用利差进一步压缩的空间已经非常小，中长期品种的交易价值不大。我们建议近期以防守为主，首选短久期、中高评级信用债，期待信用利差逐步恢复，再布局未来的配置需求。

　　【投资策略】

　　仍有望挑战3400点

　　从昨天的盘面观察，受到黑色系期货和橡胶等前期多头强势品种全线跌停影响，资源股集体大跌，大宗商品的急剧转势对A股市场构成了很大的心理压力，这是主板下跌的一方面原因。另一方面原因是保监会加强对险资股权投资的监管，市场担心中字头权重股的资金面后续会有问题，中字头板块获利回吐。同时，创业板昨日盘中一度大涨近2%，但突破2200后快速冲高回落。从赚钱效应看，创业板拉升并未改善近期赚指数不赚钱的局面。

　　我们认为，无论是黑色系的暴跌还是对险资的监管，背后都是监管风险的上升。短期对商品期货市场的资金面影响要大大高于对股市资金面的影响。因为保监会监管针对的是打击高杠杆违规举牌和恶意炒作行为，在偿二代监管体系之下，险资为了提高投资收益和节约偿付资本，对低估值蓝筹股的投资需求仍然很大。从中期看，大宗商品至少面临分化走势，监管之下，情绪面将降温，以铜、锌、镍为首的有色金属能否经受住短期杀跌的考验，重拾升势，是有色板块后市行情的主要动因，也是观察周期复苏和通胀的重要指标。由于目前仍是押注预期的行情，预计短期快速风险释放之后，基于明年基建投资和通胀的预期不能证伪，中字头蓝筹和有色、钢铁等周期板块有望反复活跃。而对成长股题材股而言仍然是补涨，缺乏板块整体性机会的土壤，目前还是存量资金的腾挪，有结构性机会应该还是在业绩增长确定的、高ROE的优质细分行业龙头上。

　　整体而言，我们此前提出大盘突破3300整数关后有一个正常的回踩，我们仍然认为大盘下跌空间不会很大，3146-3148缺口和20日均线均有双重支撑，之后仍有望挑战3400点。而创业板要想摆脱弱势的局面，首先要站上年线，其次年线上方仍然压力重重。