中证网
返回首页

期货升水近3000元/吨!猪价要反转?

券商中国 长留 证券时报网

  生猪供需基本面在不断缓解,市场出现猪肉价格反转预期,但是业内人士指出,中长期看猪肉价格走势仍然是一个时间换空间的过程。

  相对于上市猪企利润回暖预期的如火如荼,生猪期货价格自4月中旬站上18000元/吨以来,就陷入持续震荡行情,而生猪期货主力9月合约对现货升水(指期货价格高于现货价格)幅度持续在3000元/吨左右的高位水平,已经一定程度上反映市场回暖预期。

  多家期货公司分析师建议,在这种升水居高不下的情况,养殖企业可以逢高参与卖出保值,而对于中小生猪养殖户可以继续通过参与“保险+期货”项目继续保障养殖收益。

  生猪供需基本面出现缓解

  在经过连续4个月上涨之后,生猪行情有所起色,市场出现生猪价格反转预期,养殖企业也开始对外释放出未来猪价将会回暖的预期。

  2月下旬以来,全国生猪价格一路走高。新牧网猪价指数显示,5月17日,全国生猪均价为7.81元/斤,较2月23日6.81元/斤均价增长了14%。从生猪期货价格上看,生猪价格主力合约结算价从2月23日14655元/吨,上涨到17日18225元/吨,增幅24%。

  5月份以来,牧原股份、温氏股份等上市猪企相继披露2024年4月销售简报,也印证了商品猪销售均价在连续上涨。其中,牧原股份2024年1—2月(合并计算)、3月、4月的商品猪价格分别是13.84元/公斤、14.24元/公斤、14.80元/公斤。

  生猪产能去化过程也在加快。国家统计局最新公布的数据显示,一季度末,全国生猪存栏40850万头,同比下降5.2%;一季度生猪出栏19455万头,下降2.2%。一季度末能繁母猪存栏3992万头,同比减少314万头,下降7.3%;环比减少150万头,下降3.6%。业内普遍认为,回顾历轮猪周期来看,当猪价、仔猪、能繁母猪数量同步跌入新低点意味着周期底部出现的信号。

  随着猪肉价格持续回暖,A股猪肉板块也迎来上涨,神农集团、华统股份在两个月时间股价涨幅分别达到66%和39%,牧原股份、温氏股份等公司股价也不断挑战阶段新高。而规模最大的养殖ETF(159865)达到49亿元,4月17日以来涨幅近13%。目前,中证畜牧指数的PB估值仍仅有2.75倍,还处在历史低位。

  养殖产业套保盘增多

  在资本市场对于未来猪价重心上移的预期下,生猪期货价格却自4月中旬以来,已陷入持续震荡行情。

  当下,生猪期货主力9月合约对现货升水幅度在3000元/吨左右,仍然处在较高水平。同花顺iFinD数据显示,5月15日全国生猪现货价格报价15150元/吨,相较于同一日的生猪期货主力9月合约结算价格(18055元/吨),相差2905元/吨。

  “生猪期货盘面上升至18000以上,产业套保盘整体有增加表现,因此生猪价格进一步上涨可能需要更多预期差因素出现。”银河期货研究员陈界正表示,5月份数据仍然是验证前期产能去化情况的重要依据,因此现货变化仍然是后续行情走势的主要依据。

  国投安信期货公司分析师杨蕊霞也建议,养殖端可以逢高参与卖出保值。因为随着天气逐步升温,市场对大猪消费需求也偏少。五一过后屠宰量出现显著回落,日均宰量下降。而且盘面估值来看,目前主力9月合约对现货升水幅度在3000元/吨左右,仍然处在较高水平,建议谨慎追高。

  目前,多家机构统计数据显示,规模企业5月至今生猪出栏计划量仍然相对较大,与市场预期差异明显。根据卓创资讯对200多家样本养殖企业出栏量的统计结果,5月份全国生猪出栏量将呈现增加趋势,环比4月份实际出栏量增加7.73%,同时,前期补栏二次育肥或于5月份集中出栏,因此预判5月份生猪供应量整体充裕。

  资讯机构Mysteel的最新报告认为,目前猪价仍处于近期14.50—15.50元/公斤的波动区间,短期内虽然继续冲高有突破区间上限可能,但是由于主要还是情绪推动所致,下游需求淡季跟进乏力,价格持续性不长,后期仍有可能再次回落。

  目前,越来越多龙头养殖企业积极利用生猪期货管理价格风险。2023年,规模排名前二十的生猪养殖企业中,有15家参与了生猪期货交易,并且中粮家佳康、德康农牧、唐人神、牧原股份4家信用良好的龙头企业,已经开展了降低厂库仓单注册担保品比例试点,进一步降低产业企业套保成本。

  中小养殖户仍需“保险+期货”保驾护航

  目前,“成本控制”成为生猪养殖上市公司关注的重点,15元/公斤的现货价格仍处于各大生猪养殖企业的成本线附近,而对于中小生猪养殖户有望通过参与“保险+期货”项目继续保障养殖收益。

  5月15日,大商所发布通知称,今年继续推进以“保险+期货”为核心模式的“农民收入保障计划。其中,生猪养殖专项项目将采取“保险+期货”价格保险模式,服务对象为普通养殖户或直接从事养殖生产的新型农业经营主体,全国范围内均可开展。

  资料显示,2023年,大商所共支持全国25个省(区)开展了181个生猪“保险+期货”项目,共保障存栏生猪211万头,覆盖中小养殖户6293户。目前已运行结束的178个项目预计赔付2.11亿元,赔付率达121%;目前由期货公司自发开展的市场化“保险+期货”项目中,生猪养殖类项目占据较大比例,这都说明生猪“保险+期货”已具备了不错的“群众基础”以及可持续、标准化推广的条件。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。