金瑞期货杜飞：镍价大跌源于技术路径有所突破

　　中证网讯（记者 马爽）当地时间3月3日，LME3月期镍合约大跌7.8%。与此同时，3月3日国内期市夜盘交易时段，沪镍期货跌停。金瑞期货分析师杜飞3月4日表示，镍价波动较大，已经超出宏观和供需因素对价格的短期影响范围，实际上此次大跌源于镍元素生产工艺的突破，打破了红土矿/硫化矿-镍铁/镍板-不锈钢，以及红土矿/硫化矿-中间品/镍豆-硫酸镍-前驱体，这两个供需产业链的平衡关系。

　　杜飞称，镍铁转产高冰镍技术路线趋于成熟，可以补充硫酸镍的生产原料。而自2019年印尼禁矿之后，印尼镍铁产能大举高进，镍铁供给十分充足。在这样的背景下，红土矿/硫化矿-中间品/镍豆-硫酸镍-前驱体供需紧张情况可以大幅缓解。精炼镍-镍铁价差趋于缩窄，可以说是导致镍价大跌的直接原因。

　　总体来看，杜飞表示，印尼镍铁产量投放预期较大，预计2021年中国+印尼整体将贡献近20万吨的金属量增量，而需求仅仅是小幅爬坡，镍金属依旧维持过剩格局。占镍需求仅8%的新能源汽车的高速发展将带来镍豆——硫酸镍的需求快速增长，成为扰动镍需求的主要变量，由于前期技术限制，精炼镍-硫酸镍链条供需偏紧对价格形成强力支撑。随着更多镍铁-高冰镍-硫酸镍产线打通，硫酸镍原料供应偏紧的逻辑将会打破。价格将趋于偏向对镍元素平衡影响更大的镍铁来定价，而在整体镍金属供需过剩的情况下，全年镍价重心将会下移。