MLF“量不足价未降” 国债期货震荡走低

　　中期仍可看多

　　分析人士认为，支撑债市中期向上的逻辑仍然存在。中美利差方面，由于当前全球经济存在下行压力，包括欧洲央行在内的多个重要经济体央行已降息，美联储降息概率仍然较大，美债利率上行空间有限，中美利差料保持高位。国内方面，经济下行压力显现，核心通胀上升压力有限，而且在降低实体融资成本的政策取向下，货币政策仍有宽松空间。

　　不过，也有部分市场人士担忧利率债供给增加会冲击债市。9月16日，国家统计局新闻发言人付凌晖在答记者问时称，“中央政府加大支持力度，进一步增加专项债的发行，将明年部分新增专项债额度今年提前发行，这样有利于支撑基础设施投资的增长。”对此华泰证券固收团队预计，四季度专项债发行规模可能达到6000亿元左右，平均每月新增发行2000亿元。

　　长江证券赵伟团队认为，短期来看，债市干扰因素增多，海外债市调整、通胀预期变化、地方债潜在供给、资金风险偏好提升等因素，均可能导致债市阶段性承压。从中期来看，经济基本面、货币环境、信用环境、“资产荒”下再配置压力的逐步显现，叠加外资持续流入等因素，依然将对债市形成有力支撑。