震荡调整蓄力 下半年铜市反弹可期

　　上半年，沪铜整体震荡下行，跌幅不深，但振幅较大，反映出基本面多空交织的特征。展望后市，分析机构表示，铜矿产能周期下行、全球铜供给告急，叠加铜需求增强以及宏观环境改善等因素，铜价将获得有力支撑，下半年或演绎新一轮上涨行情。

　　内外多重利好

　　截至6月30日，2019年上半年沪铜指数累计下跌2.59%，但振幅却达到10.60%。具体来看，沪铜指数年初呈持续上涨态势，在3月4日达到年内高点50740.18点后便开启了震荡下行模式，并在6月初跌至年内低点45878.44点；随后则出现企稳回升迹象，6月份累计小幅反弹1.79%。

　　对于上半年走势，华泰期货认为，影响期货价格因素不仅仅存在于平衡表以及供给需求面，资金以及市场情绪也愈发影响价格波动，而当市场情绪宣泄完毕、价格短期内过度下跌后，产业供需力量开始粉墨登场，纠正市场的过度反应，出现反弹行情。

　　就目前来看，沪铜正迎来供给不足、需求上升、外部宏观环境改善等多重利好因素。

　　信达证券指出，长期来看，全球精炼铜供给不足的趋势难以扭转。首先，受金属价格下跌影响，全球矿业投资放缓，大型矿业公司减少资本开支导致新项目投产放缓；其次，目前全球铜矿入选品位持续下滑，全球铜资源开发勘探并不理想，从长期看，全球铜精矿供给存在不足的风险；最后，新能源汽车对铜的需求将会出现大幅增长，精炼铜供给缺口呈现扩大的趋势。

　　新纪元期货表示，美联储降息在即，美元大概率持续承压，宏观层面对铜价走势构成利多。