相约晚八点 期货“夜宴”酝酿早开席

　　率先于国内推出期货“夜盘”（又称连续交易）的上海期货交易所，正酝酿将交易开盘时间提前一小时至20时。

　　尽管在结算方面可能会给期货公司带来难度，但多位期货业人士对中国证券报记者表示，“夜盘”开盘提前交易一小时，将使得国内期货市场更容易与国际接轨。从价格变化来看，有益于国内期货价格尽快反映国际市场变化，保证价格曲线更加平滑，也便于国内现货企业进行套保。

　　一些期货公司高层还建议，国内期货市场应探索交易与结算分开，将期货结算交给专门的清算所完成，减轻期货公司负担，提升市场交易效率，也将改变期货公司依靠通道收益恶性竞争的窘境。

　　一小时的纠结在哪里？

　　2013年7月5日，上期所推出黄金与白银期货“夜盘”，随后的一年多时间，夜盘品种迅速扩至23个。

　　起初，上期所规定的夜盘交易时间为21时至次日2时30分。去年底，上期所上线连续交易的螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶和石油沥青四个期货品种，开市时间不变，但在收市时间上，石油沥青、螺纹钢和热轧卷板定为次日1时，与有色金属品种保持同步，天然橡胶的收市时间定为23时。

　　在夜盘时段的选择上，上期所在充分考虑品种特性、相关市场交易时间和投资者特别是产业客户交易习惯等因素的基础上，对不同的品种做出相对独立的安排。

　　近日，全国人大代表、上期所理事长杨迈军表示，后期连续交易将提前开盘时间，初步确定在20时左右，此外，未来还要探索交易和结算的逐步分离。

　　实际上，早在去年6月8日，本报记者就做了题为《夜盘一小时的纠结：自己走还是跟着走》的报道。彼时，本报记者在调研中发现，上期所正考虑将夜盘开市时间提前1小时，但由于期货公司存在结算系统冗杂、结算负担重、结算效率低等多个细节问题和难题，要实现夜盘提前的难度不小，不少公司都认为，在条件尚不成熟的情况下，应该维持现状。

　　但尴尬的是，若不提前这一小时，“夜盘”有时候仍被认为是“影子盘”，且常出现跳空行情。

　　中信期货副总经理景川向中国证券报记者表示，“夜盘”交易是全球价格一体化的必然趋势，因此保持与国际市场的同步交易无疑是参与全球定价的一部分，也完善了交易体系。目前看，国内“夜盘”的确是晚于国际市场一小时，在这样的情况下，提前一个小时对于发挥市场的风险管理应该是有益的，而20时开始欧洲市场开始活跃，国内就可以达到与欧洲市场同步。

　　对此，光大期货分析师孙永刚也认为，提前一小时开始夜盘，意义比较重大。首先，对于欧洲时段数据和消息的反应可以相对来讲更加充分一些，其实尤其是在美盘夏季时令的情况之下，对于美国要发表的经济数据可以给投资者充分的准备和反应时间。

　　“上期所的诸多品种都是国际性的大品种，全球联动性非常强，因此前提一个小时的意义其实也是重大的。”孙永刚表示。

　　多位业内人士提出，单纯从行情角度来看，交易时间提早一个小时是有利于交易的，因为部分夜盘品种有外盘行情，所以两个交易间隔时间缩短，是有利于行情的连续和风险的防范。交易的连续性也有利于行情的发展、价格的发现以及对各类信息的及时反馈。所以基于行情连贯和更准确地反映市场变化而言，夜盘交易时间提早是有必要的。对于内外盘而言，行情的互动性会有所提高，尤其是上期所的品种和外盘关系特别密切，因此有利于交易者参与其中，增强内外互动互联。