需持续关注美元“指挥棒”
对于今年有色金属期货走势，多位接受中国证券报记者采访的分析人士认为，这离不开对美元走势的探讨。在2018年，美元将从宏观层面对大宗商品带来重要影响。
南华期货研究所宏观经济研究中心高级总监张一伟告诉中国证券报记者，美元与大宗商品价格是一种跷跷板关系。美元走弱，在一定程度上会刺激大宗商品价格走高。
自去年年初以来，美元指数跌幅超过13%，而一些大宗商品价格却不断创出新高。
“从相关性来看，美元走势对贵金属影响最大，因为贵金属中的黄金有着相当的货币属性，因此，过去一年金价涨幅接近10%。其他大宗商品，除了受美元走势的影响之外，其自身还受到供需矛盾和其他因素的影响。”张一伟解释。
从这一角度来看，美元走势会否止跌反弹，将是未来有色金属强势能否延续的重要判断依据。
就此，上海证券分析师屠骏分析，加息预期的波动不会改变美元中期弱势。中长期的美元走势由美国和其他发达经济体的周期差所主导，而不是由美国一国决定。据此，美元已步入弱势长周期，这不是短期加息次数波动能改变的。
“预计2018年美元指数运行中枢在88左右。主要原因有两点。一是美国和其他发达经济体复苏的周期差在缩窄。二是美国和其他主要经济体在货币政策方面的预期差正在逐步修正。”屠骏认为。
不过，也有分析人士认为，美元走弱、大宗商品走强的反向逻辑未必长期适用。在有色金属板块，由于产业链与国外密切相关，其与美元相关度也较黑色及部分农产品更高；但从近些年的实际变化来看，随着资本管制的延续，通过内外盘套利和贸易上进出口的项目监管加强，内外盘联动的实现机制受阻。
“至少需要明确的是，未来不仅要观察美元与商品的反向逻辑，更要观察人民币与商品的反向逻辑。”中粮期货研究院总监柳瑾认为。
