划重点 | 潘功胜局长在2022金融街论坛年会上的讲话要点

　　11月21日下午，在2022金融街论坛年会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜以“美元周期与中国外汇市场”为题发表了演讲。以下为讲话要点提炼：

　　美元呈现长周期波动特征，受多重因素共同驱动

　　一是长期经济增长潜力变化是重要决定因素，美国劳动生产率增速与美元走势高度相关。

　　二是政策分化带来的利差优势驱动跨境资金流动，放大周期波动。

　　三是美元升值存在自我强化机制。

　　从历史长周期看，全球宏观环境可能由“大缓和”走向“高波动”，主要发达国家宏观经济数据波动幅度大幅上升。

　　近两年，供应链扰动、劳动力市场紧张、国际地缘政治冲突等限制供给恢复，主要发达国家通胀远高于政策目标。为对抗通胀，美欧等主要央行快速收紧货币政策，紧缩之快历史罕见。

　　“高通胀”和“紧货币”引发国际金融市场剧烈震荡，全球股票、债券等金融资产价格全面下跌，美元指数一度创20年新高。

　　中国外汇市场展现新特征，韧性不断增强

　　一是人民币汇率双向浮动、弹性增强，调节国际收支的自动稳定器作用更加明显，能够及时有效释放外部压力。

　　二是基础性国际收支顺差发挥主导作用。今年前3季度，我国经常账户顺差继续处于合理均衡区间；直接投资呈现净流入，跨境资金流动平稳有序。

　　三是外债结构总体优化，传统融资型外债增幅较小，外债债务类型结构、币种结构以及期限结构都有所优化。

　　四是人民币在企业跨境使用中的占比持续提高，有助于降低跨境交易的货币错配风险。

　　五是汇率避险工具推广普及，企业对汇率波动的适应性明显增强。

　　人民币资产避险属性日益凸显

　　与其他新兴市场债券相比，人民币债券为准安全资产，风险收益特征与发达国家债券更接近。

　　中国宏观经济政策以我为主，利率和汇率走势相对独立，令人民币债券在全球资产配置中呈现较好分散化效果。

　　内外部宏观环境的变化将有助于维护中国外汇市场稳健运行

　　一方面，主要发达国家经济衰退风险上升，通胀仍高于政策目标，货币政策将总体维持紧缩，美元短期仍可能高位震荡，市场机构预测美元升值动能减弱、强升值周期或已接近尾声。

　　另一方面，中国经济长期向好基本面不会改变。进一步优化疫情防控“二十条”提升防控科学性、精准性，将更高效统筹疫情防控和经济社会发展；前期稳定经济增长的多项政策措施落地生效，也将进一步释放中国经济增长动能。

　　此外，金融部门出台了多项金融支持政策，配合房地产市场主管部门和各地政府，较好地发挥了逆周期调节的作用，产生了积极的市场效果。

　　十年来，外汇领域的改革开放工作取得明显成效

　　一是人民币汇率市场化形成机制逐步完善。

　　二是资本项目开放稳步推进，已实现较高可兑换水平。

　　三是外汇市场交易的主体、规模、产品快速增长，开放多元、功能健全、竞争有序的外汇市场基本形成。

　　四是国际收支基本平衡，稳定性和韧性进一步增强。

　　五是建立起“宏观审慎+微观监管”两位一体的外汇市场管理框架。

　　六是外汇储备资产实现安全、流动和保值增值。

　　未来，外汇管理部门将认真贯彻落实党的二十大精神，统筹金融开放和安全，全力构建适应高水平对外开放的外汇管理体制，深化外汇领域改革开放，提升跨境贸易和投融资便利化水平，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。