改革提升资本市场含金量

　　李克强总理5日作政府工作报告时提出，加强多层次资本市场体系建设。中国证券报认为，注册制改革的推进、多层次股权市场体系建设的加强、交易所债券市场的完善、衍生品市场的发展等将取得重大突破，多层次资本市场建设将取得长足进展。在此过程中，应坚守市场化、法治化导向，提升多层次资本市场“含金量”。

　　加强多层次资本市场体系建设，对调动民间资本积极性、提高直接融资比重、促进新兴产业发展和经济转型、增强对实体经济的支持力度、提升我国经济金融国际竞争力的意义重大。目前，主板、中小板、创业板、“新三板”的多层次股票市场已初步形成，从商品期货到金融期货的期货、衍生品市场在逐步升级，债市的统一互联也迈出重要步伐……多层次资本市场体系日臻完善。

　　可以预期，未来多层次资本市场建设将取得长足进展。首先，在股票发行注册制改革下，资本市场的规模、市场化程度等将大大提升。注册制是一种法定的、非典型的行政许可，可以规范监管部门的职责边界，避免监管部门的过度干预，不再对发行人“背书”，并倒逼监管体系转型，让市场发挥配置资源的决定性作用。其次，今年监管层将进一步壮大主板市场，改革创业板市场，完善新三板市场，规范区域性股权市场，启动股权众筹融资试点。多管齐下，多层次股权市场体系无疑将得到进一步丰富。第三，期货、衍生品市场将大扩容。原油期货上市已提上日程，这是我国第一个国际化的期货品种，今年挂牌上市的可能性极大；国债期货品种将进一步丰富；股指期货产品体系也将得到丰富，上证50、中证500等股指期货上市工作将有明显进展，股指期权产品也在研究当中。第四，债券市场将继续规范发展。在准入宽松、运行独立、资源整合、秩序规范的原则下，交易所债市将进一步发展壮大。同时，在PPP模式下发行公司债和资产证券化产品、上市公司股东发行可交换公司债试点的扩大等推动下，债市创新将亮点纷呈。此外，私募市场的发展、证券期货牌照限制的放宽、沪港通的优化、深港通的推出、新三板转板制度的研究实施等都将丰富多层次资本市场的成色。

　　今年是全面深化改革的关键之年，是全面推进依法治国的开局之年，也是稳增长调结构的紧要之年。多层次资本市场建设将在市场化、法治化改革的指引下稳步提速。坚持市场化取向、尊重市场规律是资本市场走向成熟的前提。而在新常态下推进资本市场改革发展，关键是要处理好市场与政府的关系，持续推进监管转型。这要求建立事中事后监管新机制，大幅精简行政审批事项，放宽市场准入，减少对市场主体微观活动的干预。

　　市场经济是信用经济，也是法治经济，多层次资本市场建设的平稳推进需要法治护航。

　　当前，资本市场违法违规案件仍然易发，市场内幕交易、欺诈发行、违规披露、侵害投资者利益的事情时有发生。这需要进一步完善法律体系，推动证券法修订、期货法立法，落实严格的保护和制裁制度，加大对违法违规行为的打击力度。

　　健全多层次资本市场体系是一项长期任务和系统工程，既要抬头看路，也要埋头拉车，把加强顶层设计和摸着石头过河结合起来。同时，随着市场丰富性的提升，风险的表现形式更多、更隐蔽，风险传导更复杂，波及面更广，需高度重视防范风险，坚守不发生区域性、系统性金融风险的底线。