周永冠：政策暖风已至，养老第三支柱前景可期

　　2018年9月，国内第一只养老目标基金产品诞生，至今已满四周年。

　　养老目标基金以追求养老资产长期稳健增值为目标，近几年受到越来越多投资者的关注，规模不断扩大，成为养老保险体系第三支柱的代表性产品。

　　今年是养老目标基金发展过程中又一里程碑，主要体现在政策暖风频吹。

　　一是6月24日证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，明确开展个人养老金投资基金业务的框架和要求。

　　二是9月26日国务院常务会议，进一步明确政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠政策：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际税负由7.5%降为3%，并且该政策实施追溯到今年1月1日。

　　今年个人养老金政策的最大亮点在于税率优惠。可以看到，税率降低幅度相当可观，显著降低了领取阶段税率，有效提高优惠人群参与个人养老金的积极性，更好满足大众多层次、多样化的养老需求。

　　有投资者关心“12000元的抵扣上限是否偏低？”从实际情况看，这一上限意味着每月税前扣除上限为1000元，考虑了当前居民的经济承受能力和实际缴费状况，也考虑到目前个税税前扣除中子女教育、赡养老人等项目。

　　同时，抵扣额度不能与现状脱节，额度过高容易导致投机并可能引发其他风险，当前每年12000元的抵扣额度设置比较符合现状也较为合理。

　　未来，随着经济社会发展，随着城乡居民可支配收入的增加，预计政策方面会逐步提高缴费上限。

　　发展个人养老金制度，有助于加速中国居民资产配置由不动产与存款向金融资产转移，为资本市场带来新类型长期资金。

　　农银汇理基金在2019年开始布局养老目标基金，目前有两只目标日期型养老FOF产品。在FOF管理上秉承以资产配置为核心、量化与主动相结合的方法进行基金优选，力争为投资者创造持续稳健的收益。

　　当前，中国经济维持弱复苏的状态，货币政策宽松，消费、地产都将有所恢复，预计四季度可以看到较明确的政策预期。

　　大类资产配置方面，我们长期看好中国A股市场，但在疫情出现局部反复的背景下，作为养老目标基金经理，将以谨慎态度选择股债资产配置方案。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎！本公司的投资观点是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用我们的内容而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的历史业绩并不构成基金业绩表现的保证。我们提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。农银汇理基金旗下所有股票型基金、股票型指数基金、混合型基金（除农银金穗6个月持有FOF外）均为中风险，适合平衡型、积极型、进取型投资者；旗下所有债券型基金及农银金穗6个月持有FOF基金均为较低风险，适合稳健型、平衡型、积极型、进取型投资者；旗下所有货币型基金为低风险，适合保守型、稳健型、平衡型、积极型、进取型投资者。（CIS）