报告建议：五方面推动银行理财存量化解与资管新规平稳过渡

　　中证网讯（记者 戴安琪）11月5日，中国财富管理50人论坛发布《存量消化与循环再建并重——新规延期背景下推动存量化解的对策建议》（以下简称“《建议》”），为推动银行理财存量化解与资管新规平稳过渡，《建议》提到，要按规定时间积极整改，早卸担早出发；大力发展资产证券化，缓解资本约束；全方位发掘长期资金，解决根本难题；完善流动性管理体系，优化资产配比；加强防范三大处置风险，事前做好安排。

　　《建议》认为，过渡期后半程化解存量资产和重建新循环同等重要。过渡期是存量资产化解的过渡期，存量资产消化是当前的首要任务。根据市场机构反馈，银行理财是整改难度最大的，难以消化的存量资产主要包括四类：非上市股权类资产或者产业基金、信用债、不良资产和商业银行资本补充工具。存量资产消化意味着资金在金融体系内、金融与实体之间的原有循环路径瓦解，而资金方的投资需求和资产方的融资需求不会消失，因此资金的新循环路径再建是不可或缺的任务，避免对经济和金融稳定产生影响。

　　结合市场机构反馈，《建议》提炼了四大典型存量资产的化解与新路径重建思路。针对非上市股权资产，新循环路径共三个：一是引进外部机构协助消化，比如四大资产管理公司；二是回表，但回表只是权宜之计，两年的处置期后还是得寻找其他新路径；三是转让给银行债转股子公司金融资产投资公司。

　　针对信用债，新循环路径可以为：第一，转让给保险公司、基金公司等外部机构，并且发展新机构替代原来理财产品在信用债市场投资的主体地位；第二，回表或者发行新产品，新会计准则实施需要逐日盯市，可委托基金公司、证券公司进行投资管理。

　　针对不良资产，处置路径可以是：第一，打包转让给四大资产管理公司；第二，转让给母行即回表。

　　针对资本补充工具，建议大力引入保险公司资管、社保基金、基金公司等机构，以市场化价格转让相关资产，当中亏损差价可由商业银行弥补，未来需将这些机构发展为商业银行资本补充工具的重要投资者，借助资管新规，充分改变过去的银行互持资本工具模式。

　　此外，《建议》指出，过渡期后半程存量化解过程中可能会出现三大风险：一是部分机构不良资产真实水平将有所上升；二是银行理财作为重要投资者，如果没有增量资金有序衔接，整改可能会对信用债市场新增投资带来一定压力；三是如果存量理财规模未来出现阶段性下降，部分银行理财可能面临的流动性风险值得关注。