中证观察：最务实有效的市值管理是提升上市公司质量

　　某微博大V的爆料，在证券市场掀起波澜的同时，也将真假市值管理话题引向深入。此间观察人士表示，市值管理的根本宗旨在于实现公司长期发展，为股东创造真实价值，做好市值管理最务实、最有效的手段应是苦练内功。

　　市值管理并非洪水猛兽。国务院2014年发布的进一步促进资本市场健康发展的若干意见指出，鼓励上市公司建立市值管理制度。但是，鼓励的前置条件是合法。

　　合法市值管理与非法操控市场之间泾渭分明。市值管理主要目的应是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值，以及通过资本运作工具实现公司市值与内在价值动态均衡。根本宗旨在于实现公司长期发展，为股东创造真实价值，而不是短期的、碎片式的行为，更不是通过概念包装、题材炒作、财务造假等方式影响股价短期涨跌。近年来，市值管理手段和工具不断丰富，但肯定不会包括内外勾连、联合坐庄、操纵市场。

　　市值管理必须遵循公司自治、充分披露和合法合规原则。其中，底线是维护“三公”原则，绝不能损害上市公司整体利益、侵害其他投资者特别是中小投资者权益。对此，有关部门的态度一向是明确的，既依法支持上市公司开展市值管理，又坚决打击以“市值管理”为名进行违法违规活动，维护公开公平公正的市场秩序。上市公司应正确把握市值管理核心理念，切记走“正道”，远离“歪门邪道”，不碰虚假披露、内幕交易、市场操纵等“高压线”。

　　市值管理的实质在于为股东创造真实价值，做好市值管理务实、有效的手段应是下功夫提升内在价值。提升上市公司质量相当于提升上市公司内在价值。上市公司应强化高质量发展内生动力，诚实守信、守法合规、完善治理、规范发展、专注主业、稳健经营、引领创新，真正扛起高质量发展第一主体的责任。上市公司实控人、董事长是公司治理的主导力量，更应自觉远离“伪市值管理”，坚决摒弃“上市圈钱”错误观念，依法合规经营，聚焦做强做大实体主业，切勿心怀侥幸。

　　当然，做好市值管理，不仅要靠自觉，也要靠法治。上市公司乱象屡禁不止的重要原因之一是违法违规成本过低。目前，资本市场正在加大法治供给。在新证券法实施后，操纵市场、内幕交易等违法违规行为成本已明显提高，对实控人、董监高等“关键少数”的约束力显著增强。有关部门近期集中力量查办一批大案要案，推动行政、民事、刑事立体化追责体系初步成型，彰显从严监管威慑力。刑法修正案（十一）大幅强化操纵市场等四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度，这些将进一步完善上市公司规范发展的法治环境。

　　上市公司是支撑市场的支柱和基石。提高上市公司质量事关资本市场发展全局，也是上市公司开展市值管理的根本和关键所在。上市公司应自觉践行高质量发展，各方也应继续合力推动上市公司合规发展、提高质量，共建理性成熟的投资文化和健康良好的市场生态。