信托公司销售QDLP被暂停

　　据相关媒体10月23日报道，近日银监会要求信托公司暂停销售QDLP（合格境内有限合伙人制度）产品。

　　所谓QDLP产品，是上海为建设国际金融中心而推出的一项金融创新措施，即满足一定条件的境外对冲基金将获准在境内募集人民币，再通过QDLP通道兑换成美元，投资境外二级市场。

　　9月份，首批上海QDLP试点基金名单公布，包括全球第二大对沖基金英仕曼、美国橡树资本等6家基金共获批3亿美元QDLP额度，其中每家公司将分获5000万美元。

　　有分析称，6家对冲基金各获5000万美元，其实有试验成分。由于境内资金借对冲基金直投海外尚无操作先例，监管部门需要根据实践情况优化操作流程。此外，外汇局等部门比较担心QDLP资金能否按期回流，尤其是全球金融市场遭遇突发性系统性风险时。

　　试点出台后，多家信托公司积极与它们合作发起QDLP信托产品，甚至有信托公司已申请相关产品备案销售。报道称，之所以叫停信托公司从事该业务，正是“担心QDLP资金一旦无法按时回流，信托产品将陷入偿付违约风险。”

　　据了解，QDLP试点基金需要缴纳5.5%营业税，出资人还得承担25%所得税，再加上2%管理费，令QDLP投资者的综合投资成本接近30%。QDLP信托产品的面世，是因为信托产品无需替投资者代扣代缴所得税，某种程度起到合理避税的作用。

　　为了进一步降低QDLP投资风险，上海相关部门要求各家试点基金将QDLP资金投入旗舰基金。所谓旗舰基金，是海外对冲基金旗下投资业绩最出色的产品，具有低净值波动率与高投资回报的双重特点。

　　随着信托销售渠道被禁，QDLP试点基金急需找到新销售渠道。有消息称，为了配合QDLP政策实施，多家试点基金专门打开一个份额申购的时间窗口，供QDLP资金顺利投资旗舰基金。一旦QDLP募资错过这个时间窗口，后续的基金份额认购工作操作难度相当高。