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稳预期防风险 财政政策加力增效并举

欧阳剑环 中国证券报·中证网

  2024年,国债、地方债已蓄势待发。近期,逾10地公布一季度地方债发行计划,其中山东、陕西、重庆等地均计划在1月启动新增专项债券发行;根据财政部发布的2024年第一季度国债发行计划表,2024年首次国债发行定于1月10日开展。

  “积极的财政政策适度加力、提质增效”,这是党中央着眼经济社会发展全局,对2024年财政政策定下的总基调。

  专家认为,2024年既要适度扩大财政支出规模,也要把同样的钱花出更大成效,加强财政政策与其他宏观政策协同联动,提升支持高质量发展的效果。专家预计,新增专项债规模将维持在较高水平,减税降费政策将更加优化,进一步稳预期、提信心;为增强财政可持续性,将从债务重组、展期降息、推动平台转型等方面继续推进地方政府债务风险化解。

  适度扩大财政支出规模

  政府债券早发行早使用,是财政政策靠前发力的直观展示。为巩固增强经济回升向好态势,2024年财政政策将适度加力。对此,党中央有明确定调,社会也有强烈预期。然而,“适度加力”会如何体现?

  财政部部长蓝佛安日前表示,将加强财政资源统筹,组合使用专项债、国债等多种政策工具,适度扩大财政支出规模。除财政自身收入外,2024年安排一定规模的赤字,并从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金,确保财政总的支出规模有所增加,更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用,形成对经济社会发展的必要支撑。

  在政府投资方面,他表示,在保持政府总体杠杆率基本稳定原则下,继续安排适当规模的地方政府专项债券,强化专项债券资金使用管理,支持地方加大重点领域补短板力度,着力提高投资效率。

  专家预计,2024年将保持适当的财政支出强度,继续释放积极信号。东方金城首席宏观分析师王青说,通过合理确定赤字率水平和新增地方政府专项债券规模,2024年财政支出将保持必要强度,财政总的支出规模会有所增加,以确保基建投资增速继续处于适度水平,发挥财政政策对经济的托底作用。

  中诚信国际信用评级有限责任公司董事长闫衍建议,2024年赤字分配进一步向中央倾斜,同时维持新增专项债额度在近年的较高水平。

  既要适度加力,还要提质增效,二者都很重要,这就要求用好有限的增量资金,在优化支出结构上下功夫,把同样的钱花出更大成效。“需进一步提高财政资金使用效益。”闫衍说。

  “我国财政政策仍有空间,关键是要用好政策空间,优化财政支出结构,强化对国家重大战略任务的财力保障。”中国国际经济交流中心副理事长王一鸣认为,实施财政政策应着力支持科技创新和现代化产业体系建设,加快发展战略性新兴产业,支持企业数字化智能化转型,进一步增强发展动能;着力扩大有效需求,统筹用好新增专项债务限额和中央预算内投资,支持扩大社会有效投资;着力推动城乡区域协调发展、绿色低碳发展、保障和改善民生。

  关于“提质增效”,蓝佛安表示,将重点在落实过紧日子要求、优化财政支出结构、强化绩效管理、严肃财经纪律、增强财政可持续性、强化政策协同发力六方面下功夫。

  税费优惠政策将继续优化调整

  作为积极财政政策的重要内容,2023年,有关部门延续、优化、完善了系列税费优惠政策,帮助经营主体减负担、稳预期。

  2024年,税费优惠政策将继续优化调整。蓝佛安介绍,将统筹宏观调控、财政可持续和优化税制的需要,落实好结构性减税降费政策,重点支持科技创新和制造业发展。

  在粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒看来,2023年对已有的减税降费政策进行了优化,稳定了市场预期,2024年将重在落实并优化已有减税降费政策,更加注重结构性减税。

  “2024年税费优惠政策将在提高精准性和针对性上下功夫。”民生银行首席经济学家温彬预计,在供给侧,会继续围绕小微企业、个体工商户、科技创新、重点群体创业就业等实行结构性减税,从而稳定企业预期、增强市场信心;在需求侧,会加快推进个税改革,降低中低收入人群税收负担,增加家庭实际可支配收入,更好释放消费潜力、增强经济发展动能。

  新一轮财税体制改革备受关注。财政部税政司司长贾荣鄂表示,在健全地方税体系方面,要培育地方税源,扩大地方财力,合理配置地方税权,理顺税费关系,逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系;着力推进消费税改革,稳步推进后移消费税征收环节。在健全直接税体系方面,要着力健全以所得税和财产税为主体的直接税体系,逐步提高直接税比重;研究完善综合与分类相结合的个人所得税制度。

  增强财政的可持续性

  在发力稳增长过程中,增强财政的可持续性必不可少,为此必须牢牢守住不发生系统性风险的底线。

  2023年以来,地方政府债务化解工作扎实推进。近期召开的全国财政工作会议要求,严格落实既定化债举措,加大存量隐性债务化解力度,坚决防止新增隐性债务,健全化债长效机制,有效防范化解地方债务风险。

  川财证券首席经济学家陈雳认为,未来地方政府债务管理应建立更加长期、系统化的机制,与当地发展相适应,在发展的过程中逐步化解存量债务。可通过发行特殊再融资债券、新一轮债务置换、直接转移支付、直接债务减记等方式,支持地方政府化债。

  “2024年特殊再融资债发行规模可能进一步扩大。”王青预计,监管层将引导商业银行对现有平台经营性债务进行大规模重组,核心是展期、降息,全面弱化地方债务风险对金融稳定和经济运行的潜在影响。

  罗志恒认为,2024年及未来化债的重点在于推动城投平台转型,并通过体制机制的联动改革抑制隐性债务产生的土壤。

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