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央行加大“补水”力度 流动性平稳跨月无虞

彭扬 中国证券报·中证网

  4月25日,人民银行以利率招标方式开展了1700亿元7天逆回购操作,为4月以来单日最高投放量。由于当日有380亿元逆回购到期,公开市场实现净投放1320亿元。

  专家表示,为维护月末流动性平稳,近日央行加大公开市场逆回购投放力度。后续央行将继续灵活开展公开市场操作,保持市场利率和流动性处于合理水平。

  加量投放流动性

  为保证流动性平稳,近日央行逐步加大公开市场操作力度。4月23日、24日、25日分别开展890亿元、1150亿元、1700亿元7天期逆回购操作。

  央行近日开展的公开市场操作,体现了继续保持流动性合理充裕的政策意图。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示,央行加大公开市场操作力度、加量投放流动性,是为了熨平税期扰动、月末资金面短期波动等因素带来的影响,以满足机构资金需求、改善资金面边际收敛态势和平抑资金利率持续上行势头。

  从市场利率看,Wind数据显示,截至4月25日收盘,DR007(银行间市场7天期债券回购利率)报2.0444%,DR001(银行间市场1天期债券回购利率)报1.6565%,较上周(4月17日-4月21日)高点有所回落。

  “从历史经验看,‘五一’假期前一周资金面波动较大,假期后市场利率多明显回落。从近日市场表现看,央行灵活操作对冲短期扰动因素,市场利率已明显回落。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。

  灵活对冲短期资金面扰动

  对于资金面波动,中信证券首席经济学家明明分析,4月通常是缴税大月,缴税走款可能对银行间流动性带来一定的压力。同时,税期缴款叠加信贷投放,银行系统整体资金呈流出状态,从而向同业融出的意愿和能力有所降低,因此,资金面波动幅度较大。

  临近4月末,为对冲资金面扰动因素影响,央行可能继续开展公开市场操作,保持流动性合理充裕。周茂华预计,央行将继续通过逆回购等公开市场操作,灵活对冲短期资金面扰动因素,流动性平稳跨月无虞。信达证券首席固收分析师李一爽认为,在目前银行净融出规模已明显减少背景下,预计跨月期间资金面仍将受到一定扰动,后续央行公开市场操作规模或进一步增加。

  庞溟表示,央行将根据流动性供求和市场利率变化,灵活运用多种工具开展公开市场操作,持续保持流动性合理充裕,维护市场预期稳定和运行平稳,同时,继续保持对实体经济支持的力度、强度、效度,稳住宏观经济大盘,促进经济稳步复苏。

  招联金融首席研究员董希淼预计,央行将更多运用总量和结构性货币政策工具,长短结合、量价并举,有效调节市场流动性和利率水平,将流动性更加精准滴灌到重点领域和薄弱环节,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持。

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