信贷数据改善 折射有效需求回升

　　中国人民银行9月9日公布8月金融数据。专家表示，在降息、稳信贷等政策支持下，8月信用扩张有所加快，企业和居民部门信贷有效需求回升，有助于经济运行保持在合理区间。后续为巩固经济回升向好态势，需继续发挥稳经济一揽子政策及接续措施的组合效应，支持信贷有效需求持续回升。

　　企业中长期贷款改善

　　与上月及上年同期比，8月信贷数据均有所改善。数据显示，8月，人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。1月至8月，人民币贷款累计增加15.61万亿元，同比多增5540亿元。

　　在业内人士看来，8月信贷数据表明前期一系列政策举措正在显现效果。东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月贷款环比较大幅度多增，符合季节性规律，但同比能够实现多增，则与政策进一步发力有关。“比如，8月降息落地，部分金融机构货币信贷形势分析座谈会召开，政策性开发性金融工具额度扩大，以及稳经济一揽子政策的接续政策措施出台等，均对信贷投放产生了一定的提振作用。”他说。

　　植信投资研究院高级研究员王运金提到，8月住户贷款环比多增3363亿元，其中新增短期贷款回正并增加较多，表明8月各地派发消费券、给予家电补贴等扩消费举措与短期贷款利率下调起到了政策效果。同时，8月大部分城市二手房价格回落、LPR（贷款市场报价利率）下降等因素促使商品房销售改善，在一定程度上推动住房按揭贷款加快增长。

　　此外，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，8月企业中长期贷款数据改善，一方面反映出国内助企纾困、稳投资政策效应逐步释放；另一方面反映出国内企业对经济增长前景的信心在改善。

　　“信贷总量平稳增长、结构改善的大趋势还会保持下去。”光大证券固收首席分析师张旭认为，宽信用后续还将进一步释放政策效能。

　　M2同比保持较快增长

　　广义货币（M2）同比增速进一步加快，充分表明金融支持实体经济的力度在加大。数据显示，8月末，M2余额259.51万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和4个百分点。

　　自3月以来，M2同比增速已连续6个月加快。多位市场人士称，储蓄意愿增强和财政支出力度加大是推动M2同比增速加快的主要因素。具体而言，中国银行研究院研究员梁斯分析，一方面，当前社会储蓄意愿仍然较强。8月居民存款、企业存款同比均大幅多增。另一方面，财政支出力度加大，在一定程度上推动M2同比增速提高。

　　此外，数据显示，8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元；8月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。

　　在业内人士看来，今年用于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕之后，地方债发行放缓，对最近几个月的社会融资规模增量数据产生了一定的影响。“后期伴随5000多亿元专项债地方结存限额在10月底前发行完毕，专项债发行对社会融资规模的拖累会有所减轻。”王青说。

　　宏观调控方面，为巩固经济回升向好态势，业内人士普遍认为，应保持宏观政策实施力度，继续有力有度有效用好政策工具。王运金认为，当前稳增长政策力度不断加大，效果逐步显现。随着国内需求逐渐恢复，投资增长及消费恢复态势将更为明显。