中金公司张一鸣：优化沪深港通交易日历 提升两地资本市场活跃度与吸引力

　　中证网讯（记者 昝秀丽）证监会日前发布消息称，沪深港通交易日历优化工作正式启动。中金公司股票业务管理团队成员、QFII业务负责人、董事总经理张一鸣在接受中国证券报记者采访时表示，此举将有利于进一步深化两地资本市场的互联互通，提升两地资本市场的活跃度与吸引力，巩固香港国际金融中心地位，促进两地市场长期平稳健康发展。 

　　目前无法交易天数减少约一半  

　　张一鸣分析，优化后，沪深港通将实现在两地共同的交易日均可开通沪深港通交易，预计可将目前无法交易的天数减少约一半。南向交易年均新增9个交易日，港股通对港股市场交易日的覆盖度由92.68%提升至96.34%；北向交易年均新增5个交易日，沪深股通对A股市场交易日的覆盖度由95.47%提升至97.53%。

　　“沪深港通交易日历优化是认真贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大资本市场高水平双向开放的重要举措。”张一鸣说，此次优化交易日安排调整不仅体现了监管制度安排正与时俱进、不断完善，也意味着内地与香港股票市场的联动正变得更为紧密。这将有利于进一步深化两地资本市场的互联互通，提升两地资本市场的活跃度与吸引力，巩固香港国际金融中心地位，促进两地市场长期平稳健康发展。  

　　他称，沪深港通南北向和证券发行所在地之间的交易同步性有望进一步提升，通过互联互通进行跨境证券投资可能承担的潜在跨市场风险也有望进一步降低，有利于保护投资者权益，提高互联互通下的跨市场投资便利，更好满足境内外投资者参与两地资本市场权益资产配置的合理需求。

　　进一步提升两地市场同步性  

　　张一鸣说，自沪深港通开通以来，因两地假期安排不同、结算周期不同，出现部分日期无法交易的情形。比如，一地为交易日，但另一地为节假日；或者，两地市场虽同为交易日，但一方的交收日是另一方的节假日。

　　港股通当前仍然采取“T+2”的交收安排，其享有红利、送股等权益的最后交易日将与权益登记日相分离，因此若出现交易时间两地都开市、但“T+2”交收时大陆结算方休假的情况，则港股通无法开市。

　　以2022年为例，港股通共有136个日历日不开盘，剔除周末后则有32天因为两地节假日安排不开市，其中两地同为交易日、但不满足交易结算安排而不开市的日期为8天（分别是春节前的1月27日、28日，清明前的3月31日、4月1日，“五一”前的4月28日、29日，“十一”前的9月29日、30日）；陆股通（北向）则有133个日历日不开通，剔除周末后不开市的时间为28天，其中沪深交易所都开市但北向交易不开市的日期为4天（分别是4月14日、5月6日、6月30日、12月23日）。

　　张一鸣说，根据证监会的官方测算，现在港股通每日上限840亿，沪深股通每日上限1,040亿元，多年运行下来，港股通每天应付资金平均值22.74亿，沪深股通是31.56亿元。本次交易日历优化后，中国结算在假期前支付跨境资金涉及金额不到80亿元，香港在假期前支付跨境资金涉及金额约63亿元，规模整体不大，影响较小。

　　另一方面，沪深港通的交易日安排优化有望进一步提升两地的同步性，为跨境投资者提供便利。在优化前，通过互联互通持有证券的投资者相较直接在当地市场持有证券的投资者的可交易时间更短，尤其在当日一方市场出现较明显资产价格变化时，当天若沪深港通并未开通，将对于跨境投资者的交易、资产价格的相互传导造成一定限制，长期来看对沪深港通机制的交易吸引力也有一定影响。交易日安排优化后，沪深港通南北向和证券发行所在地之间的交易同步性有望进一步提升，通过互联互通进行跨境证券投资可能承担的潜在跨市场风险也有望进一步降低。

　　张一鸣表示，中金公司会密切关注两地交易所和登记结算机构就新增交易日安排所制定的规则和指南，以及相应的风险管理措施。根据业务方案，公司会第一时间统筹协调公司相关部门对相关系统进行优化开发及升级改造；同时，依托于中金公司全球机构投资者覆盖能力，和多年来沪深港通业务的领先优势，做好与交易客户、托管机构关于新增交易日的结算业务安排和技术衔接，为投资者提供高效安全的结算服务。公司还将按照新规做好风险管理工作，确保新交易日历安排下，原有风控手段仍然有保障，不发生交易风险，确保日历优化调整后的交易平稳顺利。此外，也将继续做好公司内部各相关岗位人员的业务培训和投资者教育等工作，全力配合日历优化调整，助力进一步扩大资本市场高水平双向开放。