全国外汇市场自律机制：未来人民币汇率合理均衡是目标 偏离程度与纠偏力量成正比

　　中证网讯（记者 彭扬）在美元指数快速上升之际，全国外汇市场自律机制日前召开了第八次工作会议。会议明确提出，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

　　对于如何理解此次会议中偏离程度与纠偏力量成正比的新提法，招商银行金融市场部副总经理王宇认为，如果外汇市场的顺周期行为发展到一定程度的情况下，会有两种力量对其进行纠偏。“一种是市场本身的力量，另外一种则是政策纠偏的力量。在这两种力量下，会使得人民币汇率重新回到围绕合理均衡位置双向波动的态势上。”他说。

　　此外，需要注意的是，近期美元指数快速上升，最高升至96.24，在此情况下，人民币汇率依然保持稳定。此次会议明确向市场传达出未来人民币汇率双向波动是常态的信号。

　　对于后续人民币汇率走势，华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，当前人民币汇率定价机制透明且稳定、逆周期因子呈退出状态，若美国后续加息刺激美元走强，人民币汇率可能相应出现贬值波动。因此，市场参与者不能以当下的强势做线性外推，押注人民币汇率会一直升值。

　　事实上，监管部门已经多次强调，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输，并且也频繁强调汇率风险中性理念。此次会议强调，企业和金融机构等市场主体只有坚持风险中性理念，才能更好地应对外部冲击。企业要深入理解和认识汇率风险中性内涵，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则。

　　在王宇看来，人民币汇率波动与很多因素有关系，不可预测也很难预测，这也是监管部门强调“汇率风险中性”的出发点。

　　张瑜表示，过去三年，人民币汇率波动其实很大，而且由于外盘波动和市场供需变动之下，呈现升贬值交替的情况。“每一年都有押注某一方向的声音，但是事后证明都是错的。‘汇率风险中性’是基于过去多年的‘血泪之下’提出的经验，企业保持充分的汇率风险管理十分必要。”

　　“汇率是宏观资产价格中最难预测的品种，几乎包涵了内外一切信息，即便是专业人士都无法准确预测，因此，不鼓励企业居民做任何形式的炒汇。”张瑜称。 

　　就企业而言，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英建议，一定要树立汇率风险中性的理念，要立足主业，理性地对待汇率涨跌，非常审慎地安排自己的资产、负债币种和期限，选择适合自身的套保策略。她建议，一是要识别可能面临的汇率风险；二是看到有风险敞口后，要制定有效适用的套保策略。建议企业根据自身风险敞口，同时结合自己的生产经营情况制定套保策略。三是要建立完善科学的考核机制。企业应该遵循的“期”（未来）和“现”（现在）相结合的原则科学评价，把风险敞口的损益和衍生工具的损益加总后去综合评价。