8月份地方债发行放量 专项债供给小高峰将至

　　今年前8个月新增地方债发行完成全年额度近六成，其中8月份发行规模创年内新高。多位专家预计，9月份地方专项债将迎来发行小高峰，对基建投资形成支撑。

　　“明年财政政策大概率前置，和跨周期调节定调基本吻合，从而为后续经济持续增长留出政策空间。”中国财政学会绩效管理专委会副主任委员张依群对上海证券报记者表示。

　　据统计，8月份地方债发行近9000亿元，其中新增债占比近七成，为今年内新高。从前8个月数据来看，新增地方债完成全年额度的近六成，较去年同期放缓，不及此前市场预期。

　　市场普遍认为，9月份专项债发行将迎来一波发行小高峰。“受到额度下发较晚、专项债项目审批严格以及跨周期调节因素的影响，下半年发行规模预计将大于上半年，目前新增专项债仍余1.62万亿元待发，预计9月份地方债发行规模将会继续增加。”中信证券固定收益首席研究员明明表示。

　　明明预计，9月份新增专项债额度在7000亿元左右，12月份在5000亿元左右，10月份和11月份则在2000亿至3000亿元左右。

　　在张依群看来，受季节性因素等影响，9月份是基建投资高峰期，专项债发行进度会适度加快，这属于正常现象。他提到，跟去年不一样的是，今年四季度发行专项债的同时，相关项目也会跟进，资金和项目的匹配度会更高，有助于提高债券的使用效率。“主要投向应该是提升城市服务功能、运行质量为主的基建。”

　　近期国务院常务会议两次提及“跨周期调节”，强调发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。“下一阶段的专项债，不仅要体现财政支出托底的作用，还要进一步带动社会投资、撬动投资规模。”北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿对记者表示。

　　在杨晓怿看来，这意味着未来专项债资金作项目资本金的情况将有所增多，政策指导地方专项债项目配套融资也将成为重点关注环节；重大项目、重点领域项目申请专项债券，将有较为明显的放松。

　　浙江、云南、天津等多地近期披露，将预留部分专项债额度至12月发行，并于明年初形成实物工作量。

　　张依群认为，跨周期调节背景下，各地通过地方债券发行，提前做好明年地方投资准备工作。未来地方债的发行会进入常态化阶段，避免大起大落的情况出现，为经济保持在合理区间内增长提供动力。预计明年债券发行总量和今年大体持平或者略减。

　　杨晓怿表示，由于政策的连续性，下半年的积极政策将延续到明年，给市场带来一个新的“窗口期”。预计“十四五”规划提出的一批重大项目，也将在此期间开始落地。