【财经翻译官】一万亿资金释放，央行降准影响几何？

　　继国常会释放信号后，央行万亿元降准“靴子”正式落地。

　　9日晚间，央行宣布决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

　　两日前，国务院召开常务会议，决定适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　 为何降准?

　　 央行：三个目的

　　对于此次降准，央行表示，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

　　一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。

　　三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　 货币政策转向？

　　 央行：常规操作，取向不变

　　央行指出，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。

　　央行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问时表示，稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。

　　该负责人强调，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

　　 市场如何看？

　　 业内:超预期，利好实体经济

　　随着7日国常会释放“适时运用降准等货币政策工具”信号，市场对降准已有预期，但是此次央行普降的时间和幅度均大超市场预期。

　　——两个“超预期”。国盛证券首席宏观分析师熊园表示，从时间上看，从国常会释放信号到央行宣布，只用了两天时间，符合过往规律，但超市场预期。近年来国常会多次提及降准，一般在两周内均宣布；从方式看，此次为全面降准而非结构性降准或普惠降准，彰显了央行呵护实体经济和降成本的决心。

　　——利好实体经济。中国民生银行首席研究员温彬表示，截至今年6月末，MLF余额5.4万亿元人民币，处于历史最高水平，并且7月15日有4000亿元MLF到期，将不再开展续作，而由准释放的1万亿元资金置换到期MLF，不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，还可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济的融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。

　　招联金融首席研究员董希淼同样认为，此次降准有助于企业从银行获得贷款，贷款利率有望进一步下降，融资成本更低。他分析称，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难。随着向实体经济让利工作落实，银行息差呈现缩窄态势。特别是中小银行，受限于负债成本高企，息差回落显著。降准之后，对银行来说，流动性更加充裕，资金成本更低，信贷投放意愿和能力将提升。（【财经翻译官】文/黄浩）