收益稳定 银行理财抢购潮再现

　　“谁能想到银行理财产品也要抢购？”投资者小樊感慨，虽然“蹲守”很久，最终还是没买到某款理财产品。近期，A股市场调整，权益类基金净值缩水，不少像小樊一样的基民决定把资金转投银行理财产品。

　　业内人士表示，当前银行理财产品销售火爆原因有三点：一是季节性因素，春节前后是企业发放奖金高峰期；二是近期权益类基金净值缩水；三是部分银行理财产品较为抗跌。

　　销售火爆

　　“好不容易等到开售时间，结果上午10点刚过，登录APP后就买不到了。谁能想到现在银行理财产品这么难买？”小樊说。

　　小樊有3年基金投资经验，由于近期A股市场震荡幅度较大，小樊购买的基金净值开始缩水。“原本收益率26%的基金，没几天收益率就降到8%。另外一只收益率曾达10%的基金已开始亏本。”现在小樊对收益率的预期大幅下降，决定将基金赎回，转而购买银行理财产品。

　　某股份行理财公司投资经理李想（化名）也有同感：“最近产品销售火爆，我们的投资压力非常大。”他透露，其所在的公司虽然没有加快产品发行节奏，但每只产品的募集规模较以往明显变大。

　　北京西城区某股份行的一位客户经理告诉中国证券报记者，由于权益类基金净值下跌，近期购买银行理财产品的人特别多。谈及理财产品收益率表现，他说，一年期银行理财产品收益率一般在4%左右，部分表现好的品种可达10%以上。

　　中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，权益市场波动在短期内可能利好银行理财公司的产品销售，部分资金流向风险系数较低、收益率较存款高的开放式银行理财产品。中信建投证券发布的数据显示，在3月15日至21日这一周，银行理财公司产品发行数量指数为161.36，环比增长7.6%。

　　某大型银行理财公司的一位高管告诉中国证券报记者，季节性因素对银行理财产品募集回暖的影响不容忽视。春节前后往往是企业发放奖金高峰期，银行理财公司的产品布局比较完整，能满足不同风险偏好投资者的需求。

　　投资经理早有应对之策

　　与一些基金相比，风险系数更低的银行理财产品净值回撤可控。招商证券银行业首席分析师廖志明介绍，银行理财公司“打法”较为清晰。固收类产品是基石，对非现金管理类的固收类产品往往尽量拉长期限，投资端以债券为主、非标为辅，通过适当配置非标资产提升收益率；拉长产品期限可规避净值短期波动影响。在混合类理财产品中，“固收+”是主流，以债券打底，通过配置股票及非标等资产增厚收益，股票投资以管理人中管理人（MOM）或基金中的基金（FOF）产品居多。

　　上述银行理财公司高管称，相对于公募基金而言，银行理财“固收+”产品中的固收类资产投资占比较高，所以净值波幅小。即使同样是“固收+”产品，由于产品估值方法以及底层固收资产占比不同等因素，也会使银行理财“固收+”产品净值比公募基金表现更稳定。

　　他进一步解释道，银行理财“固收+”产品中的权益类资产占比一般为5%至8%，高一些的可达10%至15%。即使在产品说明书中提到权益类资产占40%的银行理财“固收+”产品，实际占比一般在20%以内，其余部分采用中性策略，例如量化对冲或全球资产等，因此受股市震荡的影响较小。

　　在此轮股市调整过程中，多家银行理财公司在权益投资方面提前研判，并采取多种应对措施，减少产品净值波动。

　　中邮理财权益投资部表示，春节后，A股市场调整幅度较大。中邮理财通过降低产品中股票仓位、增加股指期货对冲，以及提高金融等抗跌行业股票仓位等措施，有效缩小产品净值波幅。

　　信银理财权益量化投资团队介绍，依据内部的风险与择时模型，已将大部分产品权益仓位降至长期配置中枢下限，将部分大盘股持仓调整为中盘股持仓，在一定程度上缩小了极端情况下的产品净值波幅。

　　加大权益投资趋势不变

　　在打破刚性兑付要求下，一些净值型理财产品曾在短期内出现本金亏损现象。截至目前，也有部分银行理财产品净值跌破1元。面对市场调整，银行理财公司权益投资策略是否有变？多位银行理财公司人士表示，看好权益市场长期表现，将继续提高权益投资占比。

　　兴银理财总裁顾卫平告诉中国证券报记者，权益市场长期向好，不必为短期波动所扰，银行理财公司投资权益市场信心更足。近年来，我国资本市场总体趋势向上，波动率不断收窄。资本市场结构出现分化。在监管部门提出提高上市公司质量、完善退市制度的背景下，符合国家产业发展导向、具有科技核心竞争力的公司未来成长可期。

　　平安理财基金投资部相关人士表示，展望后市，中国制造在全球的领先地位不断提升，股市长期向上的经济基础不变，企业盈利将迎来加速上升。从中长期看，权益类资产具备良好投资价值。

　　廖志明认为，权益类理财刚刚起步，银行理财公司股票投研能力仍需提升，可先通过布局股票指数产品，逐步建立起权益类理财产品线。