东吴证券：明年一季度PPI或重回正增长

　　中证网讯（记者 胡雨）12月9日，国家统计局公布11月CPI及PPI数据：11月CPI环比下降0.6%，同比下降0.5%；PPI环比上涨0.5%，同比下降1.5%。12月9日东吴证券发布报告指出，2021年CPI同比中枢或下行至1.0%-1.5%之间，货币政策将更加关注CPI非食品项和核心CPI走势；PPI预计在2021年一季度重回正增长并向年中的全年高点冲击。

　　东吴证券指出，11月CPI同比下降0.5%，是2009年10月份以来首次转负，猪价带动的食品价格转负是主要拖累，猪肉价格同比降幅从10月份的2.8%扩大至11月份的12.5%，其他畜肉产品价格跟随猪价下降、鲜菜价格涨幅回落也拖累了食品价格整体的疲弱。2021年CPI同比中枢或下行至1.0%-1.5%之间。猪周期下行趋势中，CPI整体数据指示意义不大，货币政策将更加关注CPI非食品项和核心CPI走势。

　　PPI方面，11月PPI同比下降1.5%，10月PPI同比下降2.1%，对此东吴证券指出，大宗商品价格上涨支撑PPI生产资料价格回升，从行业来看，煤炭、黑色金属、有色金属、非金属矿、纺织、化工、化纤均呈现出涨幅扩大或降幅明显收窄的走势。展望后市，尽管疫苗和疫情的不确定性仍然会对PPI的回升构成影响，但在当前全球经济共振复苏、低基数的共同作用下，PPI预计在明年一季度重回正增长并向年中的全年高点冲击。