公开市场操作担纲 流动性投放大幕料开启

　　MLF利率仍有调降可能

　　虽然12月MLF操作利率持续稳定，但政策利率的变化依旧备受关注。

　　今年8月，贷款市场报价利率（LPR）改革，与MLF利率挂钩，巩固了MLF利率作为重要政策利率的地位。11月初，1年期MLF利率下调5个基点，是最近3年多以来的首次下调，但此后3次操作均保持稳定。

　　粤开证券固收研究团队认为，本月MLF操作利率不变，既有为明年降成本“节省子弹”的考虑，也有短期基本面和风险偏好有所好转等现实因素约束。明年央行仍有动力主动调降MLF利率以牵引LPR下行。

　　华泰证券固收研究团队推断，2020年货币政策将继续保持灵活，降成本仍是重要任务，适时降准置换MLF等可期，公开市场利率料继续“小步缓降”，LPR形成机制将继续完善。