公开市场操作担纲 流动性投放大幕料开启

　　明年初可能降准

　　对年底央行可能祭出的流动性工具，降准可能在考虑之列。不过，研究人士认为，下次降准操作出现在明年一季度可能性更大。

　　首先，年底资金面紧张更多是短时性、结构性的，通过投放短期的、跨年流动性基本可解决问题，动用准备金率工具必要性不太大。

　　其次，近期经济金融数据回暖，短期经济底部可能已经出现，货币政策可以边走边看，留些余地。当前货币政策虽偏重稳增长，但稳定币值、防范通胀预期扩散、结构性去杠杆等任务也需兼顾，还要平衡好当下与未来的关系，珍惜正常货币政策空间。

　　最后，明年1月情况比较复杂，对实施降准有一定需求。明年春节时点较以往靠前，1月又是传统税收大月，年初还是信贷投放较为集中的时点，专项债额度提前下达则意味着明年初就将迎来较多地方债发行，种种因素预示着明年1月资金需求量会很大。届时，央行降准有望一举多得。

　　研究人士认为，在年底财政大力度支出之前，预计央行将运用逆回购操作等手段满足机构合理流动性需求。降准操作或待明年初。