国家统计局发布的数据显示，2018年上半年我国GDP总量418961亿元，同比增长6.8%；其中二季度同比增长6.7%，增速比一季度放缓0.1个百分点，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。
GDP增速连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间，这意味着中国经济在2016年增速换挡之后实现了稳定态势。对于A股市场来说，叠加估值处于历史底部因素，市场的底部支撑力量进一步增强。
GDP增速连续12个季度企稳
在外有美联储加息提速、美国发起贸易摩擦，内有金融去杠杆的大背景下，中国经济增速能保持稳定实属难能可贵。
2018年以来，金融去杠杆不断推进，社会融资和货币供应数据不断走低。按照中国人民银行的数据，6月社会融资规模增量为1.18万亿元，较上年同期减少5902亿元；人民币贷款增加1.84万亿元，同比多增3054亿元；6月M2货币供应同比增8%，增速创历史新低。
这也说明央行在4月进行“置换式”降准后，6月再度进行“债转股”定向降准，保持银行间流动性较为充裕的方向是正确的，当前货币结构性宽松的趋势应该延续。
现实的经济运行数据证明，中国经济正在实现持续而稳定的增长。但同时也要看到，稳定经济增速，不仅需要货币政策，也需要财政政策进行配合。这也是为何针对中小企业的减税政策、针对个人所得税制的修订案一经发布就引发了巨大的关注。
国家统计局局长宁吉喆6月26日发表署名文章称，目前经济运行呈现出增长平稳、就业扩大、通胀温和、国际收支改善的良好格局。
我们认为，相信随着个人所得税制的进一步改革，减税将激发民间的消费活力，进一步夯实中国经济增长的基础。而GDP增速连续12个季度企稳，也将增强A股市场投资者的信心。
估值底部特征明显：参照历史上三次大底
2018年2月以来，A股市场历经蓝筹白马交易拥挤、中美贸易摩擦、中兴通讯被制裁等而出现大幅下跌，在7月6日均创下自年初以来的最低点2691点。
A股市场目前整体估值处于底部区域毋庸置疑，7月6日，上证综指的市盈率为13.1倍，考虑到2018年盈利增长水平，实际已低于2016年2638点时的市盈率。
我们可以来比较A股市场28年历史上的三次历史大底，分别是2005年6月初的998点、2008年10月底的1664点、2013年6月底的1849点。
可以看到，A股2691点的市盈率，已经低于2005年6月时创下998点的市盈率15.98倍，以及2008年10月底1664点的平均市盈率14.09倍，距离1849点的10.16倍还有一定差距。
如果说平均值衡量A股所有公司市盈率有失偏颇，那么我们换一个统计角度——中位数，即所有A股公司的估值中枢值。根据中位数统计来看，7月6日A股市场市盈率中位数为28.2倍，接近2013年6月（上证综指探底1849点）时26倍左右的水平。
不过与上证指数998点（中位数市盈率20倍）和1664点（中位数市盈率18倍）比，还存有一定差距。但如果考虑到2010年之后有大量的中小创公司上市，企且上市的中小创公司更偏成长属性，因此估值中枢相对2010年之前有提升，也是可以理解的。
再从市净率角度来看，当前市场市净率为1.44倍，而2005年6月998点的市净率为1.7倍，2008年10月1664点时市净率为1.99倍，2013年1849点时的市净率为1.35倍。对比之下，当前市场的底部特征已经是很明显。
而从代表性的行业来看，目前地产金融等估值创历史新低，食品饮料估值处于相对高位。
综合而言，无论是从市盈率还是市净率对比，目前A股市场估值确实处于历史底部区域，市场向下空间有限。
经济增速中期企稳和市场估值处于底部区域的叠加，这是我们看好A股市场的最大理由。但从投资角度而言，经历过之前市场底部的投资者都知道，底部是圆的，需要不断的磨合，所以筑底是需要时间的。
所以，在这种情况下，投机型的短线资金其实是没有出路的，因为很容易在不断震荡的筑底过程被洗出去。但对于中长线资金而言，是很适合当前的市场阶段的。
在这个阶段，一方面坚定价值投资，选择估值相对合理的蓝筹白马，只要有业绩保证，即便市场超预期的大震荡也并不会有多大的影响。
另一方面，可以从前期被大幅杀跌的中小创个股中，寻找那些业绩增速稳定、解禁和商誉压力不大的细分行业龙头进行布局。这些公司代表着中国新经济的未来，必将能分享中国经济的增长红利。
新浪时金金融研究所认为，在经济增速中期企稳这一支撑之下，叠加A股市场估值处于底部区域，市场很快将迎来投资者情绪的底部（目前外资的持续流入、产业资本掀起的第三轮回购浪潮都在说明这一点），那么接下来A股市场的机会是大于风险的。
作者：马力，新浪时金金融研究所分析师，执业证书编号：A0740618040004
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