前海联合：A股长期估值空间打开

　　随着A股市场的不断成熟，价值投资理念正在进一步形成。日前，前海联合研究优选混合拟任基金经理、权益投资部执行总经理林材及研究总监王静接受中国证券报记者专访表示，目前市场正处于一个接近底部的震荡区间，长期估值空间已经打开。

　　四季度或可见曙光

　　业内宏观周期研究观点普遍认为，当前市场正在演绎由震荡向中长期慢牛转化，成功的供给侧改革影响深远。林材认为，市场长期资金正在买入一些安全性较高的股票，叠加分红收益率等市场指标，可以判断市场正处于一个接近底部的震荡区间。

　　“下半年可能还会有波折，但总的来说应是慢慢往上走，到四季度市场会有好的表现。”据林材分析，当前A股市场正在进一步分化和成熟，从退市常态化、仙股出现等标志来看，制度的完善和投资者投资理念的转变，正在促使市场酝酿一个较长的牛市，市场波动也将逐渐平滑。

　　“预计2019年下半年至2020年，将通过债务减记与债务货币化，彻底拆除旧经济的堡垒，为长期经济机体的健康发展扫除障碍。”王静表示，从跟踪的供给侧改革的演进路径来看，“三去一降一补”已进入实质性阶段，信用债违约等显现出去杠杆的成效。股权质押风险的释放，更会加速资本市场的估值分化，逐步向优质标的靠拢。

　　总体来看，前海联合认为，外部的不利环境正在加速国内改革进入深水区，尽管短期会有阵痛，但长期方向坚定明确。当前利空因素的集中出现，预示着未来利空出清后，市场承受能力增强，长期估值空间打开，股市将有较好表现。