心流慧估张兴慧：用智慧估值手段助力中小微企业定价融资

　　中证网讯（记者 胡雨）日前国常会明确将在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点，作为多层次资本市场的“塔基”部分，区域股权市场再迎利好。
8月7日，深耕企业智慧估值的北京心流慧估科技有限公司（下称“心流慧估”）董事长张兴慧接受中国证券报记者专访时表示，规范估值定价有助于中小企业提升直接融资比例，在这一过程中第三方专业估值机构重要性日益提升。面对广大的区域股权市场和海量企业，第三方机构一方面需进一步帮助企业和市场建立科学的估值意识，另一方面也需要利用技术手段进一步提升科学估值水平。
　　规范估值定价助力中小企业直接融资
　　张兴慧指出，此次国常会对于区域性股权市场的描述与之前的诸多提法一脉相承。
　　他告诉记者：“区域股权市场作为多层次资本市场的基层已经得到了高度的认可和重视，既使得市场进一步规范发展有政策可循，同时也明确了具体的工作内容。”
　　数据显示，目前全国共有区域性股权市场34家，挂牌企业超过15万家，尽管数量远远多于新三板及沪深市场，但也面临缺乏流动性、信息披露不充分等问题，在张兴慧看来，其背后也与市场在估值定价方面存在的问题密切相关。
　　张兴慧认为：“区域股权市场缺乏公开、透明、合理的定价机制，定价依据也五花八门。不过这一情况也正在改善，2019年证监会出台关于规范发展区域性股权市场的指导意见，支持运营机构不断提高信息搜集、估值定价等方面的服务能力，并有重点地将场外优质企业的A轮、B轮、C轮等私募股权融资引导至区域性股权市场。”
　　与此同时，张兴慧还透露，目前相关部门正在研究如何使得区域股权市场估值定价尤其是第三方机构定价更具透明性、科学性以及权威性，从而促进市场交易的活跃，这不仅将引导股权交易逐步走向正轨，更重要的是将助推企业逐步提升直接融资比例。“在金融市场服务实体经济，以及扶持科技型企业能够进行股权融资方面，第三方机构估值定价的重要性显得越来越重要。”
　　强化估值意识　推动股权市场供给端改革
　　尽管受益于政策持续推动，近年来也逐步取得一些成绩，但在张兴慧看来，当前区域股权市场中相当多企业还未建立科学的估值意识。“区域股权市场服务的企业处于更早期的发展阶段，许多非一线及沿海地区企业对资本市场的认识还存在不足，对于企业估值定价这一严肃的事情不仅意识淡薄而且模糊。当前首要工作之一便是对其股权价值和估值定价意识进行培养。”
　　张兴慧认为，考虑到我国资本市场发展历程相对较短，通过第三方专业机构在区域股权市场把挂牌企业的内在价值公正、客观、透明地挖掘出来，对于企业发展布局和股权交易十分有益。而对于区域股权市场而言，面对金融投资机构，需要通过一系列技术手段进行股权的估值，并通过科学的、客观的、公正的、透明的估值方法发现优质股权，既可以匹配金融机构需求，也可以淘汰一部分不需要扶持的僵尸企业。“地方区域股权交易中心首先要解决好供给端也就是优质股权供给的问题，自身先建设成一个优质股权的供应平台。”
　　从2015年成立以来，心流慧估便持续在企业智慧估值领域持续探索深耕，目前公司已取得6项发明专利及19项著作权，上线的包含企业估值功能在内的一系列服务于股权交易和股权投资的产品，可以使得投融资每个重要环节和关键节点的相关工作全部在线上完成。“例如自动生成估值报告、尽调报告、投后管理报告等，还可以为企业路演提供股权价值演示报告。”张兴慧表示。
　　利用技术手段进一步提升科学估值水平
　　国常会明确在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点无疑为包括心流慧估在内的诸多第三方机构提供了新的发展机遇。在张兴慧来看，要把握这一发展良机，首先要做的仍然是对投资者、融资者乃至区域股权市场进行估值定价的培训和教育；其次面对全国广阔的股权交易市场，仅仅依靠区域股权市场本身作为教育场所也远远不够，因此第三方机构还需要借助网络的渠道，利用云计算、人工智能等新兴技术手段来为更广大中小企业提供服务。
　　就服务手段本身而言，张兴慧强调了技术的重要性，在他看来第三方机构要用智慧估值的手段和科学有效的估值工具为广大企业进行服务，这一理念在业内基本已形成共识，但是还得进一步培育。
　　对于区域股权市场本身，张兴慧亦建议仍需进一步规范化，如积极引导企业进入区域股权市场内进行规范化的股权交易和股权融资，并持续培养其更加重视股权价值评估、规范交易、信息披露公开透明的意识等。