一级市场焦虑：募资难向下传导 亟需打通资本通道

　　新股破发率高达70.3%

　　2018年前五个月，港股市场新增IPO申报公司数为176家，去年同期仅为97家，接近翻倍。更多独角兽企业寻求IPO上市，为大量美元基金带来了更好的退出预期。

　　对比来看，2018年上半年A股发行节奏相对进行缓慢，截至2018年6月30日，A股发行63只新股，融资金额931亿元，较2017年上半年的246只新股和1255亿元融资额同比减少了74%和26%。

　　投中研究院在报告中指出，A股市场当前从严监管大方向短期不会改变，上市难度增大；而港交所除时间、成本等原有优势外，进行的“同股不同权”机制改革也吸引了大批具有融资需求的中企选择赴港上市。

　　值得关注的一点是，尽管今年登陆港股的企业较上一年有明显增幅，但这些公司的总融资额仍呈下降态势。

　　统计显示，截至6月30日，上半年港股市场上市公司数量较去年增幅49%，但融资额下降17%；此外，新股破发率高达70.3%。

　　多位PE/VC行业受访者在谈及破发问题时，均表达作为机构投资人将长期陪伴企业成长，并不在乎短期内市场波动的观点。

　　他们大都认为，当前形势下通过IPO上市获得资金补给，帮助企业在新一阶段的发展中巩固行业地位更为重要。

　　猎聘的路演过程中，国际机构投资人问及较多的两类问题分别是：公司持续的价值如何体现，公司运营效率的优化是否可持续。

　　戴科彬说，一家企业要获得机构投资人的认可，应该在社会价值创造、商业模式、可预期增长、效率优化等方面都要可圈可点的。（编辑 林坤）