华夏、南方、泰达宏利、建信、嘉实、海富通率先拿到发行批文

　　历经15个月的长跑，公募FOF终于在9月8日宣告出炉，包括华夏、南方在内的6家基金管理公司率先拿到了FOF发行的批文。市场期待的资产配置时代或将正式拉开序幕。据《金融投资报》记者统计，现有资料显示，6只产品中至少有3只可以确定为全市场型FOF，至少有3只采用基于资产类别的风险平价策略进行资产配置。业内人士建议，投资者在选取FOF时，首先要搞清楚自己的风险偏好，再根据FOF投资范围、投资策略等挑选适合自己的产品。

　　55只上报6只率先获批

　　基金中基金是指将80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。作为一种资产配置工具，FOF的价值在于帮助投资者根据市场环境的变化，在不同大类资产之间进行配置，以分散投资，降低风险，获得稳健的收益。

　　据了解，首批拿到FOF发行批文的基金公司包括华夏、南方、建信、嘉实、海富通、泰达宏利。而在此之前证监会公布的最新数据显示，截止8月25日，共有55只FOF上报。目前，首批获批产品的投资范围、投资策略等细节成为市场关注的焦点之一。

　　全市场型产品或是主力

　　从现有资料来看，首批获准发行的FOF中至少有3只为全市场型产品。例如，泰达宏利全能优选混合型基金中基金(FOF)将在全市场优选基金，与之类似，嘉实基金旗下的嘉实领航资产配置混合型基金中基金(FOF)也是一只全市场型产品。建信福泽安泰基金中基金也将从全市场的基金中筛选优质产品构建基金投资组合，力争实现稳健的投资收益。

　　根据基金业协会数据，截止今年7月末，我国境内共有基金管理公司112家，合计管理基金只数达到4486只。选基难成为投资者最头痛的问题之一。FOF的出现，有望为投资解决选基难的一大问题。

　　不过也有产品以内部为主。根据公开资料，华夏此次获批的华夏聚惠基金中基金主要采用目标风险投资策略，内部FOF为主，根据产品设计思路，如果需要也考虑纳入外部产品。此前华夏基金已与罗素投资达成排他性合作，后者将为华夏独家提供关于投资管理的顾问服务。

　　而对于FOF的投资范围，目前可知的资料较少，其中，建信福泽安泰以不低于80%的仓位投资于公募基金产品，对于权益类资产，包括股票、股票型基金、混合型基金的目标配置比例为20%，对于固定收益类资产，包括债券、债券型基金、货币市场基金等的目标配置比例80%。投资团队根据量化模型信号的方向与强弱，可按合同约定灵活调整权益类资产仓位。

　　投资策略成宣传重点

　　投资策略则是首批获准发行的基金公司宣传的重点之一。目前来看，泰达宏利全能优选FOF、嘉实领航资产配置FOF采用的是风险平价策略，南方全天候策略FOF混合所采用的全天候策略策略也是一种基于资产类别的风险平价策略，该策略由桥水联合基金提出。

　　南方基金表示，该策略提倡配置风险，而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险，也就是整个投资组合的波动性。全天候的投资理念认为所有资产类别都有经济环境的偏好。某类资产在某些经济环境下会表现得很好，在其它经济环境下则会表现不佳。而风险平价策略由于使组合内的风险达到了平衡，所以理论上可以抵御各种风险事件，进而达到全天候应对的效果。

　　华夏聚惠FOF主要采用目标风险投资策略，目标风险是海外市场一种非常重要的大类资产配置策略，特点是有着明确的收益风险特征和风险控制措施。据悉华夏基金主要从产品波动率角度，设计了5%、7%、10%、15%、20%五档(R1-R5)目标波动率的FOF产品，华夏基金表示，希望在为投资者做好资产配置的同时，带给投资者更加稳健的投资体验。

　　选基宜先确定自身风险偏好

　　既然批文已经落地，那么，FOF的发行也就不远了。那么，投资者应该怎么选FOF呢？怎样来面对这个新事物呢？

　　有专业人士指出，即便整体上FOF都追求稳定性，不同的FOF也风格迥异。对于投资者来说，在投资之前还是要搞懂自己的风险偏好，是进取型还是稳健型或是保守型，再根据FOF的风格来选择。要看基金合同，关注FOF资产配置策略、构建组合的标的比例等信息。

　　济安金信基金评价中心主任王群航则指出，缺乏经验、没有历史业绩的管理人，是 FOF无法回避的客观事实。一方面，一些公司宣传拟任FOF经理有境外从业经验值得质疑。其原因是FOF经理有境外从业经验不一定适用于境内拟发行FOF的类型。另一方面，公司宣传拟任的FOF经理在管理专户期间、子公司工作期间管理FOF类产品的辉煌业绩均是未公开信息。这是一个残酷的现实，广大投资者必须面对。但为了支持FOF的起步，不妨考虑适度支持一把，毕竟，FOF的典型优势是客观存在的：双重的优中选优；对于风险和收益的二次平滑。

　　FOF帮我解决什么问题？

　　FOF帮您解决 “买基金难”的问题，让基金经理成为您的投资顾问，实现了由专业的研究团队和基金经理来直接为客户配置基金和大类资产，极大提升和优化了基金产品配置效率，提升客户服务体验，追求更优的投资回报。

　　买基金难

　　痛点①

　　公募基金数量太多，比股票还多！

　　公募基金4419只 VS A股股票3291只。

　　FOF帮你解决

　　无需在4千多只基金中挑选，仅需购买一只FOF，即可便捷实现资产配置和基金优化选择。

　　痛点②

　　买去年收益排名第一的基金，很受伤！2012年至 2016年，排名前20的基金在第二年100%均跌出前20,90%左右进入排名1/2。强大投研团队作为后盾，深入调研全市场基金产品和基金经理，通过高频交流和实时持仓数据，实现全方但跟踪评估。

　　痛点③

　　基金类别太多，创新不断，如何配置？银河基金分类有41个二级分类，66个三级分类，同时伴随风格飘移。自上而下宏观研究的基础上，决定最优大类资产配置方案，为客户筛选最优基金产品配置，更加契合客户理财需求。

　　相关链接

　　最近有个基金高级词特别火：FOF，它到底是什么？

　　回答1

　　中国证券投资基金业协会

　　(FOF)Fund of Funds:是指以其他基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。FOF与一般基金最大的区别在于其投资范围仅限于基金，并通过持有其他基金的方式而间接持有股票、债券等证券资产。目前，我国的公募证券投资基金允许投资于公募基金本身。2014年8月生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，80%以上的基金资产投资于其他基金份额的，为基金中的基金。

　　FOF有以下特点：(1)专业管理。即旨在通过FOF基金经理和所投基金经理的双重专业管理，来获取较高的超额回报。(2)风险的二次分散。FOF的投资标的是基金，是对单个基金特定风险的再次分散。此外，FOF能够通过管理基金组合的区域/资产类别/行业等配置比例以达到控制风险的目的。(3)降低普通投资者多样化投资的门槛。FOF让普通投资者可以像买一只基金一样投资一个基金组合，从而大大拓宽了投资基金的种类，降低了多样化投资的门槛。(4)管理费率较高。尽管FOF投资本身不需要大量的管理和研究成本，但其需要负担所投资。

　　回答2

　　天天基金网

　　投资者买了一只FOF，等于同时投资了这个FOF所投资的一篮子基金产品，对于不知道该如何选择基金的投资者来说，FOF是一个比较合适的选择，一定程度上可以分散风险。

　　选择FOF主要看亮点：一是资产配置，这主要指如股票，债券，货币等各大类资产的配置权重；二是基金经理的选择，而基金经理的选择主要看过往业绩和投资风格。

　　回答3

　　嘉实基金

　　过去，基金公司做的普通的基金产品，每一个产品都是瞄准了一个资产类别，工具属性非常的强。基金公司给投资者提供了很多工具，但是却把大类资产配置、把择时这些最高难度的问题，留给了投资者自己去解决，这是一个非常大的痛点。FOF将解决这一痛点。

　　同时，在A股波动相对剧烈的情况下，FOF就给基金公司提供了较好机会，可以在大类资产配置、基金选择和组合构建等专业化的服务方面，回馈广大个人投资者。

　　嘉实在资产配置方面已经有了多年的积累，目前对于公募FOF产品有几个方面的准备。首先是大类资产配置模型上，第一批报上来的产品都是以量化配置为主的。在大类资产配置方面，一方面是从海量的数据里挖掘跟宏观经济相关的变量，从而取得对各大类资产的中长期的观点。另一方面，从行为金融学的角度上去分析和寻找合适的操作时点，从而分别在中长期和短期层面上解决配置和择时问题。

　　在组合构建框架这个层面上，对市场目前主流的几个组合构建准备了成熟的产品方案。比如说灵活配置、风险评价、目标风险、目标日期等，未来市场对于特定的风险收益和特定的产品有需求的话我们随时可以推出。

　　第三，基金选择。对基金经理评价和基金产品的评价是并重的，基金经理的评价方面对于有连续长期业绩，并且业绩比较优秀的基金经理构建了一套完整的模型，去分析他们的投资能力。比如说在资产配置能力上，在阿尔法上，在风格和行业选择能力上，嘉实给每个基金经理都可以做出比较客观的评价，再对重点关注对象进行调研。对于基金产品主要是看它的业绩、费率和规模等，两个方面结合起来，一方面可以寻找业绩表现和风格都比较稳健的产品，另外一方面通过对基金经理客观评价的方式一定程度的规避基金经理频繁更换的问题。