科创板开市 150多家创投机构喜迎资本盛宴

　　资本市场迎来历史性的一刻！7月22日，科创板正式开市，首批25家科创板企业挂牌上市。

　　据《国际金融报》记者不完全统计，首批25家科创板上市企业中，有24家企业背后出现150多家创投机构身影，渗透率达96%，投资金额高达100亿元。相较十年前的创业板，科创板为创投机构带来的资本盛宴体量更大。

　　记者起底背后创投基金发现，相比外币基金，人民币基金占据主导地位，其中国有创投基金颇受瞩目。另外，长三角创投机构实力强大。

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　　打通退出渠道

　　十年前，受全球金融危机影响，中国创投行业不仅缺钱，也缺退出渠道。创业板推出后，打通了人民币基金的“募投管退”全环节，形成“本土募集、投资、退出”的创投模式，中国本土创投迎来爆发式的收获。

　　十年后，“柳暗花明又一村”，在“募资难、退出难”困境下，创投行业又迎来了科创板。

　　相比之下，2009年首批上市的28家创业板公司中，有23家获得创投机构的支持，渗透率为82%。创投机构在这些公司上市前一共投入近7亿元资金。对于创投机构而言，科创板带来的资本盛宴体量更大。

　　《国际金融报》记者梳理发现，首批25家科创板企业中，仅华兴源创是“夫妻店”，没有引入外部资本。其余24家公司背后，拥有近150家私募股权基金的支持，渗透率高达96%，一级市场融资总额逾100亿元。涉及PE/VC、国有创投机构、母基金、产业基金、上市公司旗下创投基金、券商直投等。

　　新华社评论道：“这是中国资本市场改革的一大步，可以为中国科创企业扩张金融血脉，让风险投资循环壮大，有利于加速中国经济实现转型升级，推动经济迈向高质量发展”。

　　《国际金融报》记者发现，首批科创板上市企业“硬科技”属性明显。在25家科创板上市企业中，计算机、通信和其他电子设备制造业企业9家，专用设备制造业企业8家，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业企业3家，软件和信息技术服务业2家，通用设备制造业、仪器仪表制造业、有色金属冶炼和压延加工业企业均为1家。

　　由于“硬科技”投入周期长、资金重，科创板可以为这些企业提供融资渠道，培育硬科技企业发展。不少创投人士告诉《国际金融报》记者，科创板企业一旦取得良好表现，对市场将起到示范效应，从而带动整个行业的发展。创投机构要坚持核心技术投资，具备产业终局思维，抓住时代发展机遇。

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　　起底创投机构

　　就基金类型来看，赛富投资、英特尔投资等外币基金比例较少，深创投、松禾资本等人民币基金占据主导，且持股比例较多。

　　深创投出现在睿创微纳、光峰科技、西部超导、澜起科技四家上市企业的股东名单中，前三家公司持股比例分别5.63%、0.41%、12.74%。松禾资本则现身光峰科技、方邦股份、天宜上佳、虹软科技四家上市企业的股东名单，命中率达16%。松禾资本创始合伙人接受媒体采访时表示，松禾资本一直以来的坚持和国家的战略需要不谋而合，踏上了科创板的东风。

　　深创投董事长倪泽望认为：“人民币基金和深创投在科创板上的丰收给我们带来四大启示：一是要回归创投本质，坚持价值投资。二是投资机构在投资领域要专注，不能哪个领域热门就转向哪个领域。三是更加考验投资机构专业能力。四是要投资中国，分享高质量增长的真正红利。”

　　除了上述巨无霸创投机构，联创永宣、启赋资本、毅达资本、普华资本等大部分VC/PE“押中”一两家科创板企业。除了VC/PE，产业资本也不容忽视。以容百科技为例，其背后出现海通新能源、蔚来资本、北汽产投等数家产业资本，持股比例较大，分别为7.25%、3.76%、0.94%。

　　国资背景的创投基金也颇受瞩目。以安集科技为例，背后国家集成电路基金和张江科创持股比例分别为15.43%、8.91%。而航天宏图背后出现的军民融合产业基金，也成为亮点之一。

　　此外，不少科创板企业背后的投资机构具有政府背景。如虹软科技，其股东财通证券是浙江省政府直属企业，股东杭州牵海创投也具有浙江国资背景，而股东海宁东证背后是上海市国资委。

　　从投资阶段来看，大部分长跑型机构有望成为科创板最大受益者。此外，Pre-IPO投资型PE“突击入股”受关注。比如，小米基金于2019年3月26日突击入股方邦电子，股权转让价格为25元/股，远高于2014年松禾创投9.64元/股进入价，7月22日该股收盘价为101.1元/股。

　　对此，有专家认为，科创板时代“Pre-IPO套利玩法”或玩不通了。主要原因是科创板实行的注册制及市场化的询价、定价机制将打消掉一二级市场的估值价差。

　　此外，分享科创板“退出果实”的除了耳熟能详的深创投等头部机构，还有一些鲜为人知的地方创投机构。

　　从创业投资氛围来看，长三角创投十分活跃。从首批25家科创板上市企业来看，有12家注册地在长三角，占比达48%。具体来看，上海5家，江苏4家，浙江3家。

　　就这12家企业来看，其背后蛰伏着大量长三角创投机构。比如，张江科创持有安集科技8.91%的股份，上海科创基金持有天准科技4.41%的股份，临芯投资持有澜起科技11.88%的股份，力鼎资本持有杭可科技5%的股份，自贸区基金分别持有容百科技0.98%的股份和中微公司3.27%的股份，上海创投持有中微公司20.02%的股份。

　　下表为《国际金融报》记者对首批25家科创板上市企业的不完全梳理