工银瑞信基金：美联储 “预防式”降息减缓风险

　　中证网讯（记者 张舒琳）美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率的目标区间从5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%，降幅50个基点。这是美联储自2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。对此，工银瑞信基金表示，货币政策对经济的传导通常需要半年到一年左右，这意味着本轮降息的影响可能体现在半年后，今年内美国经济和美联储降息幅度此消彼长的变化或将成为市场后续关注的重点。目前联邦基金利率期货隐含的降息预期为到2025年底降息200基点左右，大约对应未来每次议息会议都会降息1次。

　　相比过去，本次降息为在未发生风险下的大幅度调降。随着美联储决策函数的或有转变，对于美国经济而言，这种节奏的前置或使得美国经济陷入衰退的概率进一步降低。尽管如此，对于资本市场而言，短期或仍需警惕四季度衰退交易重新发酵的风险。从基本面来看，四季度美国经济可能存在下行压力阶段性加大的风险；从情绪面来看，10月至11月密集的事件，如美国债务上限讨论、美股三季报披露、美国大选结果等，也可能加大市场的波动，压低市场风险偏好。如衰退交易发酵，风险资产如美股或存在下行空间，商品价格、美元或仍将维持弱势，避险资产如美债或存在上行空间。中期来看，美国经济的变化或将取决于大选结果。