国雄资本：A股下行风险相对有限

中证网讯（记者 王辉）近期，A股市场主要股指在反弹至年内相对高位后，持续出现震荡整固。对此，国雄资本5月17日发表最新策略观点表示，当前A股市场隐含风险溢价整体处于近八年以来约90%的分位，在人民币资产配置中以及全球主要权益市场配置中均属于“低位资产”。在此背景下，从当前时点来看，经过2月以来的反弹之后，A股未来的下行风险相对有限。

国雄资本董事长姚尚坤分析，就今年而言，A股市场仍有较大可能出现进一步震荡走升。首先，全球宏观流动性环境将明显改善。随着美国财政发力受限以及经济调整压力加大，预计美元将进入下行周期，这将有利于A股的估值环境改善。其次，国内稳增长政策力度有望超出市场预期。为弥补社会总需求缺口，政策正在向宽财政方向倾斜。预计2024年宽财政将与宽货币形成有效配合，从而扭转市场对于经济和市场的谨慎预期。整体而言，随着全球宏观流动性的逐步改善，以及国内可能超预期的稳增长力度，明年A股上市公司有望整体实现盈利正增长。

从2024年的A股市场风格周期来看，姚尚坤认为，本轮小盘股的强势大周期始于2021年年初的“茅指数”触顶走弱，截至今年年初，大部分时间均为小盘股占据优势地位。以此计算，小盘股的强势大周期至今已持续了约三年时间。这可能也意味着这一风格的尾声已经悄然来临，建议投资者对于市场可能出现的结构性周期变化保持密切关注。