完善薪酬制度壮大长期力量 机构多角度解读新“国九条”

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭 赵明超）4月12日，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称意见），简称资本市场新“国九条”。针对完善证券基金行业薪酬管理制度、优化保险资金权益投资政策环境等方面，意见均进行了详细表述。在机构人士看来，完善薪酬制度有利于杜绝不良竞争，从而促进行业长远健康发展。同时，构建支持“长钱长投”的政策体系，将会提升长线资金占比，从而提振A股市场的中长期表现。

　　完善薪酬制度促进行业健康发展

　　针对完善证券基金行业薪酬管理制度，意见提出，积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。持续开展行业文化综合治理，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气。

　　沪上一位第三方基金分析人士称，意见对于完善证券基金行业薪酬管理制度提出的要求具有非常积极的意义，在过去的行业发展过程中，证券基金机构的主要业务都依赖于牌照制度下的竞争，在这种高度同质化竞争中，其薪酬机制与贡献水平有所背离，部分具备优势资源的人员获得了超出合理水平的报酬。

　　“现在从制度上进行约束，可以让整个薪酬机制相对更加合理，杜绝行业中的过度竞争、不良竞争等现象，从而为整个行业建立一个健康、有序的竞争环境。”该人士称。

　　另有分析人士建议，基金公司应该进行去明星基金经理化。“从理论上来看，明星基金经理不是打造出来的，时间长、业绩好的基金经理自然会成为明星，但现在很多公司打造的不是明星而是流星，业绩好时加大宣传、提高规模，但很多基金经理在管理规模提升后业绩下滑，这对投资者的信心和财富都造成了很大打击。”

　　持续壮大长期投资力量

　　意见中提到，建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。

　　沪上基金分析人士表示，意见提出建立ETF快速审批通道，进一步证明了指数化发展对资本市场的重要意义，以及监管机构对它的高度认同。此外，想要做到从规模导向向投资者回报导向转变，还需要建立一个强大的买方投顾市场，从而推动形成这一市场的新风向。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，意见提出推动中长期资金入市，而中长期资金包括公募基金这一基本盘，同时也要“引得进、留得住”更多资金，比如养老金、险资、社保基金等。目前来看，养老金、社保基金和险资的引进空间仍然很大，随着其占比的不断提升，A股市场的中长期表现也有望得到提振。

　　路博迈基金表示，其非常赞同大力推动中长期资金入市，构建长钱长投的政策体系。“外资公募还是中国基金行业的新生力量，期待未来在养老金融、ESG（环境、社会和治理）投资等领域开发出更多创新产品。一方面满足投资者对于长期投资产品的需求；另一方面，我们在可持续投资、风险控制和合规文化方面的经验，也能够进一步促进中国资本市场国际化，加强中国资本市场与国际市场的联动，推动中国的机构投资者与国际机构投资者更多交流，最终使得投资者受益。”