投基金，投的是什么？
大家都很熟悉罗曼罗兰的那句名言：“世界上只有一种真正的英雄主义，那就是认清生活的真相之后，依然选择热爱生活。”基金投资何其相似。在净值涨跌之外，更应看清：基金投的是什么？究竟是怎样赚钱的？
投基金，投的是什么？
以偏股基金为例，基金的投资收益很大程度上是来自持仓股票的股价上涨。
公司股价上涨的来源通常不外乎两类，一类是公司基本面的变化，一类是纯粹的估值水平变化。其中估值变化通常是由市场情绪变化引起的，赚的是交易对手的钱。而长期可持续的是上市公司的盈利增长，也就是需要陪伴公司成长。
基金经理谢治宇曾说：“做投资最核心的方法，也是从我们公司一路走过来的一个最核心的要素，就是要赚公司成长的钱，要追随的是真正能够把企业做大做强的过程。”
简单统计历史数据可以发现，沪深300成份股过去10年的年化盈利增长率为9.26%。一定程度上反映企业成长带来的整体盈利水平，这也应该是我们建立信心的基础之一。
投资回报本质上是作为企业拥有者，每只股票的背后都是实实在在的企业。在其基础之上，不同的选股与择时能力带来长期业绩的差异。
对于牛股，等待也是必经之路
收益与波动，是硬币的两面。安信证券在《做时间的朋友，与伟大企业共同成长》中曾经复盘“十年十倍股”的投资逻辑：一种是从小到大型、盈利持续兑现的高成长公司；一种是勇往无前型，高景气赛道持续扩张的公司。
硬币的反面是，这些十倍股的历史最大回撤平均约为-35%，最高接近-70%，十倍股的大部分收益只由一小部分时间贡献，即“二八定律”。
这其实体现了长期主义的重要性。此时对投资的支撑，可能并不来自短期基本面，而是来自对企业家的信任，来自对企业家精神的判定。
投资往往是由概率而非确定性影响的世界。选股与择时能力很重要，但没有什么成功可以被无限复制。
股市是一个复杂的系统。顺风时，不会像表面看起来那样美好；逆风时，不会像表面上那样糟糕。我们希望基金与企业共成长，更期待与更多持有人共相伴。
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-CIS-
