财通基金朱海东：打造特色化策略体系

　　作为一家以定增投资起家的公募基金公司，财通基金在锚定宽基指数做指数增强类产品等量化投资时有哪些“投资秘籍”？近日，财通基金量化部负责人、财通中证500指数增强基金经理朱海东在接受中国证券报记者采访时表示，在财通基金做量化投资，其主要的投资方法论是“多策略+多因子”。财通基金天然的定增领先优势，为量化投资多因子获取和多策略落地提供了肥沃的土壤。

　　“多因子+多策略”双驱动

　　在朱海东看来，自己属于偏谨慎的均衡风格。“一般而言，量化投资策略可以分为择时、行业轮动和选股三大方向。其中，选股是我比较认可的方向。选股上，我会先从因子层面出发，通过量化多因子模型选择标的和解决问题，再辅以多策略补充。”朱海东表示。

　　为了更好发挥量化多因子模型的能力，在因子使用上，朱海东会更侧重于分析师因子和高频量价因子。“一般而言，分析师因子挑选出的较好股票，未来的上行空间可能较大，而其挑选出的较差股票，未来的下行空间却未必较大；但高频量价因子则有所不同，其挑选出的较差股票未来的表现很可能仍然较差，而其挑选出的较好股票，未来的表现却不一定较好。因此，我们在实际投资中将分析师因子和高频量价因子进行结合，发挥二者的互补作用，力争提高策略的收益能力和抗风险能力。”朱海东表示。

　　朱海东认为，仅靠多因子模型是不够的，因为随着市场上各类数据价值被不断榨取和消耗，多因子模型中一些因子的效果也在逐渐减弱，甚至失效。因此，多策略的结合成为了多因子模型的一种重要补充方式。

　　布局中证500指数

　　谈到为何会在中证500指数这一赛道上进行布局，朱海东从赛道估值、成长空间、交易量等多个角度展开阐述。

　　首先，从市盈率、市净率等数据分析，中证500指数目前已处在合理区间，估值水平已处于历史较低分位。其次，作为A股中盘指数的代表，中证500指数囊括了众多新兴产业龙头，且行业分散程度较高、成长空间较大。“Wind数据显示，中证500指数前三大行业分别为医药生物、电子和电力设备，前三大行业集中度约25%，行业分布较均衡、成长属性较明显，且涵盖我国新兴产业龙头，主要行业顺应国家发展战略。”朱海东提到，中证500指数的换手率在短、中、长期各维度都表现出较高的水平，股票流通性较好，交易较为活跃，进出市场较为容易，且近几年业绩表现较出色，在国内经济复苏的背景下，在一定程度上具备较高的投资性价比。

　　朱海东提到，中证500指数的成分股特性是数量较多、换手率较高、流动性较强，更易于量化Alpha模型发挥优势，力争实现超额收益。中证500指数成分股研究覆盖较低、市场定价不充分，可能具有较多未被挖掘的价值，适合量化模型发挥能力。

　　谈到对后市的看法，朱海东表示，整体而言，市场目前存在相对较多不确定性，贝塔机会可能有限。因此，团队会把更多精力放在阿尔法的挖掘上，建议关注能深入调研行业信息，或能用量化等程序化手段较快处理大规模数据信息的投资机会。